USD/JPY operou em alta perto de 162,50 na quarta-feira e depois marcou 162,53 no gráfico de 4 horas, após tocar de raspão uma máxima de quatro décadas mais cedo na sessão. O dólar americano seguiu sustentado pelo risco geopolítico e pela cautela antes da divulgação da ata do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) referente à reunião de 16–17 de junho, a primeira sob o comando do presidente do Fed, Kevin Warsh. O iene japonês permaneceu sob pressão perto de mínimas de várias décadas, mantendo os mercados atentos ao risco de intervenção das autoridades japonesas.
A demanda pelo dólar ganhou força após o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmar que o memorando de entendimento interino com o Irã havia “acabado”, sinalizando relutância em se engajar com Teerã. O movimento coincidiu com a alta dos preços do petróleo, alimentando preocupações com a inflação e enfraquecendo o apetite global por risco. No aspecto técnico, o par se manteve acima da média móvel simples (SMA) de 20 períodos em 162,06 e da SMA de 100 períodos em 161,63, com um piso horizontal em 162,47 e um RSI em torno de 60. O suporte está em 162,47, depois 162,34 e 162,08, enquanto a resistência fica perto de 162,70; um rompimento pode mirar 162,84, a máxima de quatro décadas de 1º de julho.
Vetores da força do dólar contra o iene
Vemos o dólar americano se mantendo forte frente ao iene japonês, impulsionado por um diferencial relevante de juros. A taxa dos Fed Funds permanece em 5,50%, enquanto a taxa do Banco do Japão está em apenas 0,10%, o que torna lucrativo manter dólares em vez de ienes. Essa diferença fundamental continua empurrando o USD/JPY para níveis não vistos em quatro décadas.
A situação geopolítica, particularmente envolvendo o Irã, adiciona combustível ao movimento ao elevar a demanda por refúgio no dólar. Dados recentes mostram que o petróleo West Texas Intermediate (WTI) subiu para acima de US$ 95 por barril, e o índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA do mês passado veio forte, em 3,8% na comparação anual. Esses fatores reforçam preocupações com a inflação e mantêm pressão para que o Federal Reserve preserve sua postura firme.
Todos os olhos estão voltados para a próxima ata do FOMC em busca de sinais sobre a política futura sob a nova liderança. Dado o choque inflacionário recente, esperamos que a ata confirme um viés hawkish, sustentando ainda mais o dólar no curto prazo. Isso reforça nossa visão de que eventuais recuos em USD/JPY provavelmente serão vistos pelo mercado como oportunidades de compra.
Riscos de intervenção e implicações para o mercado
No entanto, é preciso permanecer extremamente cauteloso quanto a uma intervenção das autoridades japonesas. Historicamente, elas já atuaram para apoiar a moeda, como nas grandes intervenções vistas no fim de 2022, quando o par era negociado perto de 152. Nos níveis atuais acima de 162, os alertas verbais de autoridades se tornaram mais frequentes, e o risco de uma apreciação súbita e intensa do iene é muito elevado.
Para operadores de derivativos, esse ambiente sugere que comprar volatilidade é a estratégia mais prudente. Acreditamos que estruturas compradas como straddles ou strangles podem ser eficazes, pois se beneficiariam de um grande movimento de preço em qualquer direção — uma continuidade da escalada apoiada pela política do Fed ou uma queda brusca causada por intervenção. A configuração atual torna improvável um período de negociação tranquila nas próximas semanas.
Também observamos que o mercado de opções está precificando essa tensão, com a volatilidade implícita de contratos de USD/JPY com vencimento em um mês subindo acima de 11%. Há um viés (skew) notável, com puts fora do dinheiro ficando mais caras à medida que traders fazem hedge contra uma queda súbita. Isso indica que, embora a tendência seja de alta, o risco de uma reversão rápida está sendo levado muito a sério.
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