Empregadores nos EUA anunciaram 45.849 cortes de vagas em junho, segundo a Challenger, Gray & Christmas, queda de 53% ante os 97.006 de maio. No primeiro semestre de 2025, os cortes anunciados somaram 443.604, recuo de 40% frente a 744.308 no mesmo período. O relatório afirmou que este foi o segundo maior total de janeiro a junho desde 2020 e acrescentou que 2026 marcou o quarto mês do ano em que os cortes ficaram abaixo do nível de um ano antes.
O índice do dólar (US Dollar Index) se manteve firme após os dados, em alta de 0,2% no dia, a 101,35. Em entrevista à CNBC, a autoridade do Fed Hammack adotou um tom moderadamente hawkish, com o FXS Speechtracker em 6,4/10, ante média histórica de 7/10, mantendo na mesa a opção de novo aperto ao mesmo tempo em que apontou pressões inflacionárias. O pano de fundo segue sendo o de que leituras do mercado de trabalho alimentam as expectativas para a política do Federal Reserve, enquanto o banco central equilibra seu mandato de máximo emprego e estabilidade de preços, ao passo que outros bancos centrais, como o BCE, focam principalmente na inflação.
Força do mercado de trabalho e implicações para a política do Fed
Vemos o mercado de trabalho dos EUA como fundamentalmente forte, o que dá ao Federal Reserve sinal verde para manter uma postura monetária restritiva. O relatório de payroll (Non-Farm Payrolls) de maio de 2026 mostrou uma adição robusta de 272.000 vagas e, embora a taxa de desemprego tenha subido para 4,0%, o mercado de trabalho permanece resiliente o suficiente para não gerar preocupação imediata para o Fed. Isso permite que os formuladores de política se concentrem em sua principal batalha, que segue sendo a inflação persistente.
Essa força persistente do emprego é crucial porque a inflação subjacente (core) continua se mostrando resistente, registrada pela última vez em 3,4% na comparação anual em maio de 2026. Como os salários são um dos principais vetores dessa inflação subjacente, um mercado de trabalho apertado sugere que as pressões de preços não vão arrefecer rapidamente. O Fed tem sido claro ao afirmar que não considerará cortes de juros até observar um movimento sustentado de volta em direção à meta de 2% para a inflação.
Oportunidades de mercado e riscos potenciais
Para nós, isso reforça o argumento a favor de um dólar forte nas próximas semanas. Com o Fed provavelmente mantendo os juros elevados por mais tempo do que outros bancos centrais, o diferencial de taxas seguirá favorecendo a moeda americana. Operadores de derivativos devem considerar posicionamento por meio de opções de compra (calls) em pares de moedas centrados no dólar ou via futuros para apostar no índice DXY, que atualmente se mantém firme acima do nível de 105.
Também acompanhamos uma possível pressão contínua de alta nos rendimentos dos Treasuries de curto prazo, refletindo diretamente a precificação de um Fed hawkish pelo mercado. Historicamente, períodos de incerteza de política monetária como este mantêm os yields elevados, criando oportunidades em swaps de juros e em opções sobre futuros de Treasuries. Qualquer dado que reforce a narrativa de “economia forte” tende a empurrar esses rendimentos para cima.
O principal risco para esse cenário é um enfraquecimento súbito e inesperado no próximo grande relatório de emprego, previsto para este mês. Uma surpresa negativa relevante na criação de vagas ou um salto acentuado no desemprego poderia forçar uma reprecificação rápida das expectativas para o Fed. Isso provavelmente provocaria uma reversão forte do dólar e uma alta dos títulos, desfazendo as tendências atuais.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
