O dólar americano voltou a enfraquecer após breve estabilização, com os mercados atentos a possíveis medidas do Tesouro dos EUA destinadas a conter a queda dos rendimentos dos Treasuries. Houve pouca variação nas taxas no dia, mas os juros dos títulos do governo japonês subiram depois que o CPI nacional do Japão de julho acelerou novamente em direção a 2,0%. A inflação “core-core” avançou para 1,9%, com pressões subjacentes de preços sustentadas por alguns alimentos e pelo consumo fora de casa.
Esses números de inflação estão em linha com a precificação do mercado para uma alta de 25 pb pelo Banco do Japão na reunião de política monetária de setembro. Nos EUA, o Tesouro foi apontado como se preparando para anunciar — ainda hoje ou no início da próxima semana — um maior foco em consolidação fiscal. O apetite por risco também foi influenciado pelas tensões no Oriente Médio, que coincidiram com uma alta contínua dos preços do gás natural na Europa, ajudando a moldar as condições de curto prazo para o EUR/USD.
Estratégias com Derivativos em Meio à Fraqueza do Dólar e à Incerteza Fiscal
Com o dólar sob pressão de baixa, acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade ajustando suas estratégias de hedge nas próximas semanas. O rendimento do Treasury de 10 anos tem oscilado recentemente na faixa de 3,8% a 4,0%, refletindo um ceticismo profundo do mercado em relação às promessas de consolidação fiscal de Washington. Os traders devem considerar o uso de swaps de taxa de juros e swaptions para se proteger contra movimentos bruscos, à medida que o mercado testa a credibilidade desses anúncios do Tesouro.
Oportunidades em JPY e Operações de EUR/USD em Faixa
Ao mesmo tempo, o core CPI nacional do Japão voltando a se aproximar de 2,0% sinaliza fortemente que o Banco do Japão está no caminho para uma alta de 25 pontos-base em setembro. Essa mudança no diferencial de juros torna o iene um alvo atraente para estratégias altistas com derivativos. Sugerimos que os traders avaliem posições compradas em opções de compra (calls) de JPY ou vendidas em futuros de USD/JPY para capturar o estreitamento desse diferencial entre as taxas dos EUA e do Japão.
Enquanto isso, vemos espaço muito limitado para alta do EUR/USD, especialmente porque os preços do gás natural na Europa recentemente dispararam para acima de €40 por megawatt-hora, devido às tensões persistentes no Oriente Médio. Esses custos de energia elevados continuam pesando sobre as perspectivas econômicas da zona do euro, neutralizando quaisquer benefícios potenciais de um dólar mais fraco. Para operar nesse ambiente com teto, traders de derivativos podem encontrar boas oportunidades com estratégias de faixa (range-bound), como iron condors no par EUR/USD.
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