O dólar perdeu força durante a noite à medida que o iene se fortaleceu, com o USD/JPY recuando de 162,83 para uma mínima de 160,64 antes de ser negociado a 161,28. O movimento veio após o payroll dos EUA (emprego não agrícola) abaixo do esperado: foram criadas 57 mil vagas, contra consenso de alta de 113 mil, além de revisões para baixo dos meses anteriores. Os dados reduziram a probabilidade de uma alta de juros do Fed no curto prazo, mas mantiveram em aberto o quadro mais amplo do mercado de trabalho e a trajetória da inflação.
A atenção também se voltou para uma possível intervenção cambial de autoridades japonesas, após a ação de preços sugerir que o Ministério das Finanças pode ter vendido dólares para conter a fraqueza do iene, embora não houvesse confirmação oficial. A Reuters informou que autoridades podem deixar de sinalizar intenções com antecedência, em contraste com a intervenção de 30 de abril, que ocorreu após alertas amplos. Com feriados importantes nos EUA se aproximando e a liquidez devendo diminuir, os mercados seguiram atentos ao risco de novas intervenções, bem como às próximas divulgações de CPI e PCE e às perspectivas do FOMC.
—Reação do mercado a payroll fraco e possível intervenção
O dólar enfraqueceu de forma significativa após o payroll de junho de 2026 muito fraco, que adicionou apenas 57.000 empregos contra expectativa de 113.000. Isso, combinado com a suspeita de intervenção de autoridades japonesas, derrubou o USD/JPY com força a partir de níveis acima de 162. Vemos isso como um sinal claro de que, por ora, o impulso de alta do par foi interrompido.
Embora esse número fraco de emprego retire da mesa uma alta de juros do Fed no curto prazo, ele não garante cortes futuros, porque a inflação continua sendo a principal preocupação. Com o núcleo do PCE mais recente, de maio de 2026, mantendo-se firme em 2,8%, acreditamos que o Federal Reserve vai aguardar mais dados de inflação antes de sinalizar qualquer mudança de rumo. Isso cria um quadro confuso em que notícia econômica ruim não é necessariamente notícia boa para os mercados.
—Ajustes estratégicos e riscos de intervenção
Precisamos permanecer extremamente atentos ao risco de novas intervenções, que agora parecem ocorrer sem os avisos prévios vistos em 2024. Essa mudança de tática do Ministério das Finanças foi desenhada para gerar incerteza e punir especuladores em períodos de baixa liquidez, como no feriado dos EUA que se aproxima. Vimos movimentos semelhantes não confirmados no fim de abril e no início de maio de 2024, que mais tarde foram revelados como parte de um pacote recorde de suporte de ¥ 9,79 trilhões.
Em resposta, estamos ajustando nossas estratégias para fazer hedge contra novas quedas do USD/JPY nas próximas semanas. Isso envolve a compra de opções de venda (puts) para proteger posições compradas existentes ou para apostar em uma continuidade do movimento de baixa em direção ao nível de 160. O salto na volatilidade implícita de um mês sugere que o mercado de opções está precificando movimentos mais bruscos, tornando esses hedges mais caros, porém necessários.
Com a aproximação do feriado do Dia da Independência dos EUA, a liquidez do mercado ficará muito reduzida, amplificando qualquer movimento potencial decorrente de intervenção oficial. Acreditamos que o objetivo imediato seja “limpar” as pesadas posições compradas especulativas que se acumularam. Portanto, seríamos muito cautelosos ao iniciar novas posições compradas em USD/JPY até que esse período de risco elevado passe.
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