O dólar americano registrou sua pior sequência de dois dias desde janeiro, à medida que os mercados reavaliaram a capacidade do Federal Reserve de trazer a inflação de volta à meta, enquanto a comunicação mais “hawkish” do Banco da Inglaterra e a intervenção cambial do Japão adicionaram pressão. As expectativas de um movimento de juros do Fed em setembro continuaram a perder força, e a queda dos yields dos Treasuries pesou sobre a moeda. Nos mercados de energia, o Catar estimou os fluxos pelo Estreito de Hormuz em 6,5 milhões de barris por dia, descritos como um aumento gradual, enquanto o Paquistão disse que as conversas entre EUA e Irã continuavam.
Moedas rivais explicaram grande parte do movimento. Pela primeira vez desde o quarto trimestre de 2025, a economia da zona do euro cresceu mais rápido do que o PIB dos EUA entre abril e junho, elevando as probabilidades percebidas de uma alta de juros do BCE e sustentando o euro. O BoE manteve os custos de financiamento inalterados, embora o governador Andrew Bailey tenha dito que a política terá de apertar se o conflito no Oriente Médio persistir. O Japão também entrou em cena, com o USDJPY registrando sua queda mais acentuada em dois anos, enquanto Tóquio sugeriu ter apoio de Washington. O Banco do Japão então manteve sua taxa overnight em 1%, elevou sua projeção de PIB de 2026 para 0,6% (de 0,5%) e cortou sua visão de inflação para 2,5% (de 2,8%), enquanto o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, pediu mais aperto.
Oportunidades em Estratégias com Derivativos de Dólar e Euro
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um dólar americano mais fraco nas próximas semanas, à medida que os yields dos Treasuries seguem em trajetória de queda. Com o yield do Treasury de 10 anos tendo recuado recentemente para abaixo de 3,9% no fim de julho, o mercado está rapidamente retirando do preço a possibilidade de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro. Recomendamos a compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o índice do dólar (DXY) para capturar essa mudança em andamento nas expectativas de política monetária.
Vemos uma oportunidade forte no euro após o crescimento do PIB da zona do euro no segundo trimestre ter superado o dos EUA pela primeira vez desde o fim de 2025, avançando a um resiliente 0,4%. Traders devem considerar posições compradas em futuros de EUR/USD ou estruturas de bull call spread para mirar um movimento em direção ao nível de 1,1200. Essa operação é bem respaldada pelo aumento das expectativas de alta de juros do BCE, enquanto o Fed permanece hesitante em agir.
Iene e Libra: Navegando as Ações dos Bancos Centrais
Após a intervenção coordenada de Tóquio no câmbio, que desencadeou a queda mais forte do USD/JPY em dois anos, fazemos ressalvas contra “comprar dólar” de forma agressiva e contra os bancos centrais. Em vez disso, sugerimos operar USD/JPY com opções de barreira do tipo knock-out para se proteger contra intervenções oficiais repentinas no mercado. Embora o Banco do Japão tenha mantido sua taxa overnight em 1,0%, a pressão do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, por mais aperto no Japão deve limitar qualquer recuperação do dólar.
Também sugerimos usar opções de compra (calls) de libra, já que o Banco da Inglaterra mantém viés hawkish devido às tensões contínuas no Oriente Médio. Com os preços globais do petróleo se estabilizando e os embarques pelo Estreito de Hormuz se mantendo em 6,5 milhões de barris por dia, a demanda por porto seguro pelo “greenback” está evaporando. Ficar comprado na libra esterlina contra o dólar nos permite explorar essa melhora do sentimento de risco (risk-on) nos mercados.
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