Os comerciantes antecipam quase três cortes de taxa de 25 pontos base cada pela Reserva Federal até o final do ano. No mercado europeu, representantes do BCE expressaram opiniões variadas sobre inflação e taxas de juros, sugerindo cortes potenciais em reuniões futuras. Enquanto isso, as tarifas dos EUA podem reduzir os ganhos corporativos do Japão em até 3%. O Reino Unido apresentou um PIB mensal estável para julho, sem crescimento, enquanto as expectativas de inflação do público aumentaram em uma pesquisa do BOE. O índice de preços ao consumidor (CPI) final da França e da Alemanha para agosto permaneceu inalterado em 0,9% e 2,2%, respectivamente. A China superou as expectativas com um aumento de 8,8% na oferta de dinheiro M2.

Movimentos do Mercado e Preços das Commodities

Nos mercados, o dólar liderou enquanto o iene japonês ficou para trás. As ações europeias em sua maioria caíram, com os futuros do S&P 500 caindo 0,1%. Os rendimentos de 10 anos dos EUA subiram para 4,039%. O ouro subiu 0,4% para $3,648.62, e o petróleo WTI aumentou 1,1% para $63.09. O Bitcoin teve um leve aumento, subindo 0,6% para $115,096. O dólar permaneceu estável, apesar da liberação de dados econômicos mistos dos EUA. O par EUR/USD manteve-se inalterado em 1,1727, enquanto o USD/JPY subiu 0,3% para 147,70. As ações tiveram um dia de negociação mais contido, com o DAX enfrentando um pequeno retrocesso, apesar dos ganhos recentes.

Políticas Divergentes dos Bancos Centrais

Com os mercados agora já precificando quase 75 pontos base de cortes pelo Federal Reserve até o final do ano, o foco imediato deve estar nas futuras taxas de juros do Fed. A recente queda no índice de inflação PCE núcleo dos EUA para 2,5%, seu ponto mais baixo desde o início de 2023, justifica fortemente essa postura mais branda. Devemos usar opções para nos preparar para um potencial corte de 50 pontos base na reunião da próxima semana, já que uma surpresa dessa magnitude causaria uma reavaliação significativa. O Banco Central Europeu, em contraste, está enviando mensagens deliberadamente misturadas, criando incertezas que provavelmente manterão o euro em uma faixa por enquanto. Com a inflação alemã em 2,2%, estamos longe dos níveis de quase 4% vistos no início do ano, dando assim mais munição aos defensores de cortes do BCE. Essa divisão sugere que comprar volatilidade através de opções de straddles no par EUR/USD com vencimentos após a reunião de dezembro pode ser lucrativo, já que o par eventualmente terá que romper uma vez que um caminho claro de política emerja. A calmaria nas ações, com os futuros do S&P 500 quase estáveis, deve ser vista como uma calma temporária antes de uma potencial tempestade. O índice VIX, embora ainda abaixo de 20, subiu desde suas mínimas de verão em torno de 15, mostrando que os comerciantes estão começando a precificar mais riscos. Devemos considerar o uso de opções em índices principais para apostar em um aumento da volatilidade, já que a atual atmosfera contida provavelmente não durará após a decisão do Fed na próxima semana. A escalada constante do ouro acima de $3,600 é um sinal claro de para onde os investidores em títulos esperam que os rendimentos reais se dirijam. Essa ação de preço é reminiscentes do rali que testemunhamos no ambiente de baixas taxas após a pandemia de 2020. Usar opções de compra em futuros de ouro é uma maneira eficiente de manter exposição otimista enquanto o Fed se prepara para facilitar a política. O iene japonês continua a atrasar-se, mas essa tendência pode estar se aproximando de um ponto de inflexão contra o dólar. Essa situação parece muito diferente do ciclo de aumento agressivo e coordenado que vimos em 2023 e 2024, que penalizou o iene. À medida que a diferença das taxas de juros entre os EUA e o Japão deve diminuir, devemos considerar a compra de opções de venda no USD/JPY para nos posicionar para uma reversão a partir do nível atual de 147,70.

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