O dólar dos EUA operou de forma mista perto de uma máxima de uma semana, em um ambiente em que ações e rendimentos de títulos ficaram em sua maioria mais firmes, com os principais pares de FX testando níveis técnicos. O EUR/USD rondava sua média móvel de 200 dias, enquanto o USD/JPY estava próximo de 160,00 — patamares que podem amplificar os movimentos se forem rompidos. Os comentários do Fed em torno de Jackson Hole foram divididos, embora a visão mencionada tenha sido a de que a política segue levemente restritiva, abrindo espaço para uma reprecificação “dovish” das expectativas de juros.
Os futuros de Fed funds foram citados como precificando 35% de chance de uma alta de 25 bps para 3,75%–4,00% na reunião de 16 de setembro, além de quase 50 bps de aperto ao longo dos próximos 12 meses. A atenção também se voltou para a revisão preliminar anual (benchmark) da folha de pagamentos do Bureau of Labor Statistics (BLS), prevista para 15h em Londres e 10h em Nova York, para a qual se espera um ajuste para cima de 185 mil, sugerindo que o crescimento do payroll foi subestimado em cerca de 15 mil por mês nos 12 meses até março de 2026. Uma revisão para baixo foi tratada como um risco para as preocupações com contratação mais fraca.
Oportunidades Estratégicas de Trading em Meio a Expectativas Dovish para o Fed
Acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para uma potencial queda do dólar americano nas próximas semanas à medida que as expectativas do mercado se inclinam para um Fed mais “dovish”. Com o EUR/USD testando sua crucial média móvel de 200 dias e o USD/JPY orbitando o nível de 160,00, esses pontos técnicos-chave representam excelentes entradas para posições contrárias. Se o Federal Reserve migrar para uma política monetária mais branda, uma reversão forte nesses principais pares de moedas é bastante provável.
No momento, os futuros de Fed funds indicam apenas 35% de chance de uma elevação de 25 pontos-base na próxima reunião de 16 de setembro, mirando uma faixa-alvo de 3,75% a 4,00%. Historicamente, quando o mercado superestima o viés “hawkish” do Fed em períodos de inflação em arrefecimento — como a queda do núcleo do PCE dos EUA para 2,5% no início deste ano — o índice do dólar (DXY) tende a recuar, em média, 2% a 3% no mês seguinte. Recomendamos o uso de opções de venda (puts) de USD de curto prazo para capturar esse potencial movimento de baixa, ao mesmo tempo limitando o risco do prêmio.
Sinais do Mercado de Trabalho e Principais Estruturas de Operações em FX
Embora a esperada revisão para cima de 185.000 na revisão anual de payrolls do BLS aponte para força histórica até março de 2026, o ímpeto atual do mercado de trabalho está claramente desacelerando. Os pedidos semanais recentes de seguro-desemprego, rondando 235.000, indicam que o ritmo de contratações no pós-verão perdeu tração. Sugerimos que traders explorem essa discrepância comprando opções de compra (calls) de EUR/USD, na expectativa de que dados macro mais fracos forcem o Fed a adotar uma postura mais acomodatícia.
Também vemos uma estrutura muito favorável no par USD/JPY perto da resistência em 160,00. Essa barreira psicológica historicamente atrai forte intervenção, semelhante às operações de mercado de 9,8 trilhões de ienes vistas durante picos anteriores da moeda. A compra de opções de compra (calls) de JPY fora do dinheiro (out-of-the-money) permite capturar movimentos rápidos de queda no USD/JPY caso os rendimentos dos Treasuries americanos recuem antes da decisão do FOMC de setembro.
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