O dólar norte-americano manteve-se perto do máximo de segunda-feira, antes da reunião de política monetária de dois dias da Reserva Federal, com a decisão prevista para quarta-feira. O Índice do Dólar (DXY), que mede o desempenho do ‘greenback’ face a seis divisas principais, oscilou em torno de 99,70, preservando os ganhos anteriores.
Os mercados estão posicionados para que a Fed mantenha as taxas inalteradas no intervalo de 3,50%–3,75%, depois de a inflação nos EUA ter acelerado nos últimos meses, num contexto de subida dos preços da energia associada às tensões no Médio Oriente. As atenções estão também centradas num quadro de paz assinado na segunda-feira entre os EUA e o Irão e na possível reabertura do Estreito de Ormuz, enquanto os participantes aguardam detalhes de um documento de “uma página e meia” para clarificar se a passagem continuará isenta de portagens. No passado, o Irão procurou o reconhecimento da sua autoridade nas imediações de Ormuz para poder cobrar portagens aos navios em trânsito.
Posicionamento para a decisão da Fed e volatilidade do dólar
Com a decisão da Reserva Federal prevista para amanhã, estamos a posicionar-nos para um aumento da volatilidade no dólar norte-americano. O consenso de mercado aponta para a manutenção das taxas no intervalo 3,50%-3,75%, o que parece justificado tendo em conta que a última leitura do Índice de Preços no Consumidor (IPC) — 3,4% — continua bem acima do objetivo. Esta inflação persistente sustenta uma postura cautelosa da nova liderança, sob a presidência de Kevin Warsh.
Vemos o Índice do Dólar a manter-se sólido perto de 99,70, mas devemos estar preparados para um movimento acentuado após o anúncio de quarta-feira. Tendo em conta que o DXY transacionou durante grande parte do início de 2026 num intervalo mais elevado, entre 104 e 105, qualquer orientação futura inesperadamente ‘hawkish’ poderá desencadear uma valorização significativa. Estamos a considerar estratégias com opções de curto prazo para negociar uma potencial rutura em qualquer direção.
Mercados de energia, quadro de paz com o Irão e perspetivas de inflação
O recente quadro de paz EUA–Irão acrescenta uma nova camada de complexidade às nossas perspetivas para a inflação. Embora a eventual reabertura do Estreito de Ormuz possa reduzir os custos de energia ao longo do tempo, o crude West Texas Intermediate (WTI) mantém-se elevado, em torno de 78 dólares por barril, refletindo a incerteza. Antecipamos que a orientação da Fed terá de reconhecer este potencial tanto para pressões de preços no curto prazo como para uma desinflação de longo prazo proveniente dos mercados de energia.
Estamos a acompanhar de perto quaisquer detalhes que possam emergir do documento assinado relativamente a portagens no Estreito de Ormuz. A introdução de novas portagens de transporte marítimo contrariaria parte dos efeitos desinflacionistas do acordo de paz e poderia afetar a formação de preços dos derivados de energia. Esta incerteza leva-nos a ser prudentes quanto a assumir posições direcionais de grande dimensão no crude até que os termos sejam clarificados.
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