O dólar norte-americano manteve-se praticamente inalterado face ao franco suíço na sexta-feira, sustentando-se acima de 0,7830 depois de ter falhado perto de 0,7900 no dia anterior. O sentimento de risco melhorou após a Axios ter noticiado um memorando de entendimento entre os EUA e o Irão para prolongar o cessar-fogo por 60 dias, embora ainda aguarde a assinatura do Presidente Donald Trump, aliviando a procura pelo dólar como ativo-refúgio.
Dados favoráveis do Índice de Preços PCE dos EUA mantiveram em aberto as expectativas de uma subida de juros pela Fed, mas o impacto no USD foi atenuado pelo alívio geopolítico, enquanto o Indicador Antecedente KOF da Suíça mostrou uma ligeira melhoria em abril, com impacto limitado no mercado. O USD/CHF negociava em 0,7839 dentro de um canal descendente; o RSI de 4 horas situava-se em torno de 43 e o histograma do MACD mostrava barras vermelhas a alargar. Os ursos acompanham o suporte acima de 0,7800, com níveis adicionais de queda perto de 0,7760 e na base do canal em 0,7755. A resistência é vista em 0,7900, e depois em torno de 0,7930, antes dos máximos do início de abril acima de 0,8000.
Divergência de política e estratégias com opções
Vemos hoje o dólar norte-americano a negociar num intervalo estreito face ao franco suíço em torno de 0,9050. Um importante acordo comercial anunciado recentemente está a melhorar o sentimento de risco, o que normalmente penaliza o dólar enquanto ativo-refúgio. Isto está a criar um “jogo de forças” para o par, à medida que os mercados digerem sinais contraditórios.
A força do dólar decorre das expectativas de que a Reserva Federal se manterá em pausa. Os dados recentes do IPC subjacente dos EUA para abril fixaram-se num persistente 2,8%, afastando quaisquer hipóteses de cortes de juros no curto prazo. Esta divergência de política face a outros bancos centrais é um fator-chave de suporte ao USD.
Entretanto, o Banco Nacional Suíço enfrenta um quadro diferente, com a inflação doméstica a manter-se baixa, em apenas 1,4% em termos homólogos. O BNS já surpreendeu os mercados com um corte de juros em março de 2026, e acreditamos que um novo corte poderá surgir este verão. Isto torna menos atrativa a detenção de francos suíços face ao dólar, que oferece maior rendimento.
Tendo em conta este enquadramento fundamental, estamos a considerar estratégias de opções que beneficiem de uma subida gradual do USD/CHF. Um bull call spread é uma forma atrativa, com risco definido, de posicionamento para este potencial movimento em alta nas próximas semanas. Esta estratégia implica comprar uma opção de compra (call) com um preço de exercício mais baixo e vender outra com um preço de exercício mais alto para financiar a posição.
Contexto histórico e níveis de gráfico
Já vimos este padrão anteriormente, durante o período 2022-2024. Subidas agressivas de juros pela Fed, combinadas com um BNS mais cauteloso, conduziram a uma valorização sustentada do par cambial. Uma divergência semelhante, embora menos dramática, na política monetária parece estar a configurar-se novamente.
Nos gráficos, a resistência imediata é identificada perto de 0,9150, um nível que travou o par na semana passada. Um rompimento decisivo acima deste patamar poderá abrir caminho a um teste do nível psicologicamente importante de 0,9200. Qualquer recuo deverá encontrar suporte inicial em torno da zona de 0,9000.
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