O dólar neozelandês caiu abaixo de 0,5850, com o NZD/USD a negociar perto de 0,5820 no início da sessão europeia, à medida que o dólar norte-americano se fortalecia após dados mais elevados do Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA. Os preços no produtor nos EUA aceleraram para 6,5% em termos homólogos em maio, face a 5,7%, e subiram 1,1% em termos mensais, acima das expectativas de 0,7%, assinalando o nível mais elevado desde novembro de 2022. A atenção vira-se agora para a leitura preliminar de junho do índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan, à procura de mais um sinal.
Na Nova Zelândia, uma postura mais “hawkish” do Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) proporcionou algum contrapeso. A governadora Anna Breman disse que a Official Cash Rate deverá subir mais cedo e mais do que anteriormente indicado, apontando para uma inflação impulsionada pelo conflito no Médio Oriente, por um crescimento mais fraco e por custos de produção mais elevados na Nova Zelândia e nos seus parceiros comerciais. O RBNZ tem como objetivo uma inflação entre 1% e 3% no médio prazo, com foco próximo do ponto médio de 2%, enquanto as expectativas do mercado se deslocaram no sentido de múltiplas subidas de taxas até ao início de 2027.
Pressões de Curto Prazo e Estratégias de Negociação
Tendo em conta a força dos dados de inflação no produtor nos EUA, antecipamos mais pressão em baixa sobre o par NZD/USD no very curto prazo. É provável que o dólar norte-americano se mantenha suportado à medida que o mercado incorpore uma Reserva Federal mais “hawkish”. Operadores de derivados poderão considerar a compra de opções put de curto prazo sobre NZD/USD, visando um movimento em direção ao nível de suporte de 0,5780.
Ainda assim, a própria postura “hawkish” do Banco da Reserva da Nova Zelândia deverá impedir um colapso total do dólar kiwi. O mais recente IPC trimestral da Nova Zelândia, divulgado no final de abril, manteve-se teimosamente elevado em 4,5%, reforçando a determinação do RBNZ em manter as taxas em níveis restritivos ou mesmo subir mais. Esta tensão de política monetária entre a Fed e o RBNZ sugere que a volatilidade deverá aumentar nas próximas semanas.
Fatores Externos e Perspetiva de Volatilidade
É igualmente necessário considerar ventos contrários externos para a economia neozelandesa que poderão penalizar a sua moeda. Os dados mais recentes de produção industrial da China referentes a maio mostraram uma ligeira desaceleração, com um crescimento homólogo de 5,2%, aquém das expectativas. Além disso, o último leilão da Global Dairy Trade, no início deste mês, registou uma descida modesta de 0,8%, sugerindo que as receitas de exportação-chave poderão não dar um impulso significativo.
Este contexto de políticas de bancos centrais divergentes e dados externos mistos é propício a estratégias baseadas em volatilidade. Consideramos que vender um *strangle*, através da venda de uma call e de uma put fora do dinheiro, pode ser uma forma eficaz de captar prémio caso o par permaneça preso entre o forte momentum dos EUA e o suporte do RBNZ. Isto faz lembrar o período de 2022-2023, em que dinâmicas semelhantes conduziram a períodos prolongados de negociação em intervalo, em vez de uma tendência clara.
O nosso posicionamento aponta para que o par encontre um piso em torno de 0,5750, enquanto a subida deverá, provavelmente, ficar limitada perto de 0,5900. Qualquer quebra fora deste intervalo dependerá em grande medida dos próximos relatórios de inflação nos EUA e dos próximos dados do PIB da Nova Zelândia. Acompanhar-se-á de perto a volatilidade implícita nas opções para aferir a expectativa do mercado quanto a um potencial rompimento.
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