Um dólar mais firme e os preços do petróleo mais fracos levaram o mercado a retirar do preço a maior parte das altas de juros esperadas na Polônia e na República Tcheca, aumentando a pressão sobre as moedas mais fracas da CEE. O foco se volta para o dado de inflação de junho da Polônia, na terça-feira, após a surpresa baixista de maio, com as projeções apontando uma desaceleração de 3,1% para 2,9%, em grande parte impulsionada por combustíveis mais baratos. A implicação é que as taxas de política monetária do Banco Nacional da Polônia devem permanecer inalteradas neste ano.
A inflação de junho da Turquia será divulgada na sexta-feira, com a leitura mensal vista desacelerando para 0,8%, o que levaria a inflação anual a 31,9%, ante 32,6% anteriormente. Em paralelo, o noticiário do fim de semana vindo do Oriente Médio foi descrito como misto, reforçando um tom cauteloso junto com o dólar mais forte. O EUR/PLN é visto retestando 4,290, enquanto 4,300 é apontado como resistência no curto prazo.
Impacto De Um Dólar Mais Forte Sobre As Moedas Da CEE
Um dólar mais forte vem gerando pressão sobre as moedas regionais. Com o Índice do Dólar (DXY) subindo recentemente para a máxima de três meses, em 106,50, após um forte relatório de emprego nos EUA, o mercado praticamente eliminou do preço qualquer nova alta de juros na Polônia e na República Tcheca. Isso criou um ambiente mais desafiador para moedas como o zloty.
Estamos acompanhando de perto o dado de inflação de junho da Polônia nesta semana. O consenso projeta queda para 2,9%, principalmente por conta de menores custos de combustíveis, à medida que o WTI caiu para perto de US$ 75 por barril. Esse número deve reforçar a leitura de que o Banco Nacional da Polônia manterá a taxa básica estável até o fim do ano.
Isso nos leva a esperar novos testes de alta do nível de 4,290 no EUR/PLN. Acreditamos que a marca de 4,300 atuará como um teto forte, visão sustentada por um acúmulo relevante de open interest em opções de compra (calls) nesse strike para vencimentos de julho. Por ora, o potencial de alta parece limitado.
Estratégia De Mercado E Perspectivas Para O FX Da CEE
Assim, estamos considerando estratégias que se beneficiem desse intervalo esperado, como vender spreads de compra (call spreads) de EUR/PLN com strike superior em ou logo acima de 4,300. Essa dinâmica parece semelhante ao fim de 2024, quando a combinação de força do dólar e queda dos preços de energia levou a um período de fraqueza contida do zloty.
Também está no calendário a inflação turca na sexta-feira, que esperamos desacelerar para 31,9%. Embora isso possa oferecer algum suporte pontual ao sentimento em mercados emergentes, o principal vetor para o câmbio da CEE nas próximas semanas deve continuar sendo o dólar mais forte.
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