O USD/JPY manteve-se acima de 159,00 no início da negociação europeia de sexta-feira, mas teve dificuldade em prolongar uma recuperação intradiária modesta após recuar de um máximo de quatro semanas, ficando, assim, no caminho para um fecho semanal praticamente inalterado. O iene enfraqueceu depois de a inflação em Tóquio ter arrefecido: o IPC de Tóquio subiu 1,4% em termos homólogos em maio, face a 1,5% anteriormente, enquanto a medida subjacente que exclui alimentos frescos abrandou para 1,3%, a partir de 1,5%, e ficou também abaixo das expectativas. Um indicador “core” mais restrito, que exclui alimentos frescos e energia, aumentou 1,6% versus 1,9% e, em conjunto, estas leituras moldaram as expectativas de taxas antes da reunião do Banco do Japão a 15–16 de junho.
A geopolítica também influenciou a ação dos preços, com as preocupações em torno das tensões no Médio Oriente e dos riscos de disrupção na zona do Estreito de Ormuz a penalizarem o iene, enquanto o dólar encontrou apoio na incerteza sobre um potencial acordo de paz EUA–Irão. O Axios noticiou um projeto de plano para prolongar o cessar-fogo por 60 dias, pendente de aprovação do Presidente dos EUA, Donald Trump, embora persista o ceticismo devido a divergências ainda por resolver. A subida do par foi limitada pela prudência à espera de novos desenvolvimentos, por conversas sobre intervenção japonesa para travar a fraqueza do iene e pela ausência de dados relevantes nos EUA, deixando o dólar sensível a comentários do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) e às apostas numa subida de taxas da Fed em 2026.
Principais Catalisadores Técnicos e Fundamentais
Estamos a ver o par USD/JPY estagnar em torno do nível de 159,00, apresentando um ponto crítico para as próximas semanas. Os dados mais fracos de inflação em Tóquio, com o IPC subjacente a cair para 1,3%, tornam menos certa uma subida de taxas em junho por parte do Banco do Japão. Esta fragilidade fundamental do iene sugere que o caminho de menor resistência para o par é em alta.
A divergência de política monetária entre os EUA e o Japão parece estar a alargar-se novamente. Enquanto o Banco do Japão enfrenta agora pressões desinflacionistas que complicam o aperto, os dados recentes do PCE nos EUA mantiveram-se teimosamente acima de 2,8%, mantendo em cima da mesa a possibilidade de uma subida de taxas da Fed em 2026. Esta dinâmica sustenta um dólar mais forte face ao iene, espelhando as condições que impulsionaram o par nos últimos anos.
Riscos e Posicionamento Estratégico
Ainda assim, é preciso manter cautela perante a ameaça de intervenção por parte das autoridades japonesas à medida que o par se aproxima do nível de 160,00. Recorde-se que o Ministério das Finanças interveio com mais de ¥9 biliões em abril e maio de 2024 para defender a moeda. Este histórico torna manter posições long à vista acima de 160 uma proposta de risco muito elevado.
Tendo em conta este enquadramento, devemos favorecer estratégias com opções para gerir o risco de intervenção e, simultaneamente, captar potencial de valorização. A compra de opções call de prazo mais longo, por exemplo com vencimento em julho e strike em torno de 160, permite beneficiar de um eventual “breakout” impulsionado pela divergência de políticas. Esta abordagem limita as perdas potenciais caso as autoridades japonesas decidam intervir de forma contundente novamente num futuro próximo.
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