O Índice do Dólar norte-americano (DXY) reforçou-se em direção a 99,20 depois de as ofertas de emprego JOLTS de abril terem subido para 7,618 milhões, face a 6,887 milhões em março, superando o consenso de 6,88 milhões. Em separado, foi assinada uma ordem executiva para promover a inovação e a segurança na inteligência artificial, incluindo medidas para apertar os padrões de cibersegurança em todas as agências do governo dos EUA. No FX, o EUR/USD manteve-se perto de 1,1630 sob uma força generalizada do USD, enquanto o GBP/USD subiu ligeiramente para perto de 1,3470 e o USD/JPY avançou em direção a 159,90, à medida que os diferenciais de rendibilidade continuaram a favorecer o Dólar, apesar das expectativas de uma normalização gradual da política pelo Banco do Japão.

O AUD/USD subiu em direção a 0,7180 antes das divulgações do PIB do 1.º trimestre da Austrália e dos PMI da S&P Global. O ouro pouco se alterou, perto de 4.490 dólares, com um Dólar mais firme e rendibilidades mais elevadas dos Treasuries a pressionarem os ativos sem rendimento, enquanto o WTI negociou em torno de 93,60 dólares, com a resiliência dos dados dos EUA a competir com preocupações sobre a procura global. O calendário de dados inclui, a 3 de junho, os PMI de serviços de Espanha, o PMI da Alemanha, o PMI e o PPI da Zona Euro, a variação do emprego ADP nos EUA (média de 4 semanas), o PMI dos EUA e as encomendas à indústria, além da balança comercial da Austrália; a 4 de junho chegam o IPC da Suíça, as vendas a retalho da Zona Euro, os despedimentos e os pedidos de subsídio de desemprego nos EUA, a produtividade e os custos unitários do trabalho nos EUA, e as remunerações em numerário do trabalho no Japão; a 5 de junho destacam-se o PIB e o emprego da Zona Euro, bem como dados do mercado de trabalho no Canadá e nos EUA.

Força do Dólar dos EUA, principais pares de FX e estratégias de negociação

Vemos o Índice do Dólar dos EUA a manter-se forte em torno do nível de 105,20, apoiado por um mercado de trabalho resiliente que continua a contrariar as expectativas de cortes de juros por parte da Reserva Federal. O mais recente relatório de Non-Farm Payrolls de maio mostrou um ganho robusto de 215.000 empregos, bem acima do consenso de 180.000. Este contexto sugere que comprar opções call sobre o dólar ou vender puts fora do dinheiro poderá ser uma estratégia viável nas próximas semanas.

O par EUR/USD mantém-se sob pressão perto de 1,0750, à medida que a divergência de políticas entre a Reserva Federal e o Banco Central Europeu se torna mais pronunciada. Os dados de abril do IPC da Zona Euro abrandaram para 2,2%, aumentando a especulação de que o BCE poderá ser forçado a considerar um corte de juros mais cedo. Acreditamos que comprar puts sobre o EUR/USD ou montar bear put spreads oferece uma forma de risco definido para se posicionar para novas quedas.

No Reino Unido, uma inflação persistente, que recentemente se fixou em teimosos 3,1%, mantém o Banco de Inglaterra numa postura hawkish. Isto cria uma dinâmica tensa para o GBP/USD, colocando o combate do BoE à inflação contra a força avassaladora do dólar norte-americano. Para os traders, isto aponta para estratégias de volatilidade, como comprar straddles ou strangles no par cambial antes da próxima reunião de política do BoE.

O alargamento do diferencial entre as taxas de juro dos EUA e do Japão continua a impulsionar o par USD/JPY, que está agora a testar o nível de 157,50. A rendibilidade da Treasury a 10 anos situa-se perto de 4,45%, em forte contraste com a yield japonesa a 10 anos em 1,10%. Esperamos que esta dinâmica de carry trade persista, tornando atrativas as bull call spreads no USD/JPY para captar um movimento adicional de subida, gerindo simultaneamente os custos.

Commodities: perspetivas de mercado para ouro e petróleo

O ouro está a ter dificuldades em recuperar, negociando atualmente em torno de 2.350 dólares por onça. A combinação de um dólar norte-americano forte e de rendibilidades reais dos Treasuries a manterem-se firmemente positivas cria ventos contrários significativos para o metal sem rendimento. Consideramos que vender opções call fora do dinheiro contra posições existentes é uma forma de gerar rendimento num mercado que aparenta estar em intervalo (range-bound) a ligeiramente bearish.

O crude West Texas Intermediate (WTI) está a negociar num intervalo estreito perto de 80 dólares por barril, dividido entre indicadores económicos fortes nos EUA e sinais de enfraquecimento da procura global. Dados recentes da indústria transformadora na China desapontaram e o relatório da EIA da semana passada mostrou um aumento inesperado dos inventários de crude, limitando subidas mais expressivas dos preços. Vemos isto como uma oportunidade para vender prémio de opções através de estratégias como um iron condor, apostando que os preços do petróleo se manterão em intervalo.

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