O Índice do Dólar dos EUA (DXY) oscilou em torno dos 100,00, pressionado por uma maior apetência pelo risco, mesmo com os dados norte-americanos a manterem-se resilientes, após relatos de que o Irão teria terminado as operações militares contra Israel. O EUR/USD manteve-se perto de 1,1530, com o sentimento na Zona Euro a melhorar, depois de o índice Sentix de Confiança dos Investidores ter subido para -13,4 em junho, face a -16,4, enquanto as atenções se voltam para a decisão de taxas do Banco Central Europeu (BCE) na quinta-feira, com os mercados posicionados para mais uma subida. O GBP/USD negociou perto de 1,3340, apoiado por um tom mais suave do dólar e por um sentimento mais estável, enquanto o USD/JPY esteve contido em torno de 160,20, já que o crescimento do Japão no 1.º trimestre, de 0,5% em cadeia e 1,8% anualizado, deu suporte ao iene, apesar da menor procura por refúgios tradicionais.
O AUD/USD avançou ligeiramente em direção a 0,7050, acompanhando a procura mais ampla por moedas ligadas a matérias-primas. Nas matérias-primas, o crude WTI negociou perto de 91,10 dólares por barril, a aliviar após a volatilidade recente, com a notícia sobre o Irão a reduzir a ansiedade imediata quanto à oferta, enquanto o ouro pouco variou em torno de 4.330 dólares, à medida que a pressão geopolítica diminuía. No calendário, destacam-se o IPC e o IPP da China na terça-feira, o IPC dos EUA na quarta-feira, depois a decisão do BCE, juntamente com o IPP dos EUA e os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA na quinta-feira, seguindo-se o PIB do Reino Unido, o IPC final da Alemanha e o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan na sexta-feira.
Perspetivas para o dólar e temas nas principais moedas
Vemos o Índice do Dólar dos EUA a equilibrar-se “no fio da navalha” perto do nível de 100,00, entre uma economia norte-americana forte e um melhor sentimento global. A calmia imediata no Médio Oriente está a contribuir para esta fraqueza do dólar, mas acreditamos que o verdadeiro fator decisivo serão os dados do IPC dos EUA de amanhã. Tendo em conta que a inflação subjacente se manteve teimosamente acima de 3,1% ao longo do último trimestre, um número elevado poderá rapidamente impulsionar o dólar em alta.
O euro está a encontrar suporte num sentimento mais positivo e em o mercado já incorporar totalmente uma subida de 25 pontos base pelo Banco Central Europeu nesta quinta-feira. Aconselhamos os traders a olharem para além da subida em si e a focarem-se na orientação futura (forward guidance) do BCE durante a conferência de imprensa. Qualquer sinal de que esta poderá ser a última subida do ciclo poderá limitar a valorização do euro junto da resistência em 1,1550.
Moedas como o dólar australiano e a libra esterlina estão a beneficiar deste sentimento “risk-on”, algo que se confirma com o índice de volatilidade VIX a ter recentemente descido abaixo de 14. Este otimismo, contudo, é frágil e depende fortemente de os dados de inflação dos EUA não surpreenderem em alta. Um relatório de IPC acima do esperado provavelmente reverteria estes ganhos recentes face ao dólar.
Estamos a acompanhar de perto o par USD/JPY, que se mantém num nível muito elevado perto de 160,20. Embora o crescimento anualizado recente de 1,8% do Japão esteja a apoiar o iene, o enorme diferencial de taxas de juro face aos EUA mantém o par em níveis elevados. Historicamente, as autoridades japonesas têm emitido avisos nestas zonas, pelo que devemos estar preparados para uma eventual intervenção verbal com vista a fortalecer o iene.
Movimentos nas matérias-primas e riscos de mercado
A queda do crude WTI para perto de 91 dólares por barril é uma reação direta ao arrefecimento das tensões entre o Irão e Israel. No entanto, vemos um potencial de queda limitado a partir daqui, uma vez que o mais recente relatório da Energy Information Administration (EIA) mostrou apenas um aumento modesto dos inventários nos EUA, sugerindo que a procura continua robusta. Consideramos que o maior risco é o de um pico de preços caso as notícias geopolíticas voltem a intensificar-se.
A negociação lateral do ouro perto de 4.330 dólares mostra que está dividido entre uma menor procura por refúgio e a proximidade dos números de inflação. Um IPC forte nos EUA provavelmente elevaria as taxas de juro reais, tornando o ouro — que não oferece rendimento — menos atrativo para manter. Vemos um potencial movimento em baixa em direção ao suporte nos 4.250 dólares, caso os dados reforcem uma postura mais hawkish da Reserva Federal.
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