O dólar canadiano enfraqueceu face ao dólar norte-americano na quinta-feira, mas recuperou a maior parte das perdas intradiárias após notícias sobre um acordo Israel–Líbano terem alimentado expectativas de progressos no plano de paz EUA–Irão. O USD/CAD negociou ligeiramente acima de 1,3900, recuando de um máximo de oito semanas de 1,3925, e mantinha ainda assim uma subida de 0,8% na semana. O presidente do Líbano, Joseph Aoun, afirmou que aguarda respostas das partes relativamente a um acordo com Israel para implementar o cessar-fogo, enquanto o apetite global pelo risco permaneceu contido.
Os indicadores divulgados nos EUA deram suporte ao dólar na quarta-feira, com a ADP Employment Change a apontar para ganhos líquidos de emprego mais robustos em maio e o ISM Services PMI a mostrar atividade firme, a par de pressões de preços elevadas, reforçando o argumento para uma subida de taxas pela Reserva Federal no curto prazo, caso a inflação persista. Os mercados acompanham agora os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA, com o relatório de Nonfarm Payrolls de sexta-feira a ser estimado em 85 mil e a taxa de desemprego estável em 4,3%. A Statistics Canada deverá divulgar o emprego de maio, com o emprego líquido esperado a subir 10 mil após uma queda de 17,7 mil em abril, enquanto a taxa de desemprego deverá manter-se em 6,9%; o Banco do Canadá tem como objetivo uma inflação de 1–3% e pode também recorrer a flexibilização ou aperto quantitativo, sendo que os preços do petróleo e a balança comercial continuam a ser determinantes-chave para o CAD.
Divergência de Política Entre a Fed e o Banco do Canadá
Estamos a acompanhar de perto o par USD/CAD, que negocia perto de 1,3910, refletindo uma divergência clara na política dos bancos centrais. O Banco do Canadá reduziu ontem a sua taxa diretora em 25 pontos base, para 4,5%, apontando para um abrandamento da economia. Este movimento contrasta de forma evidente com a posição da Reserva Federal dos EUA.
Do lado norte-americano, o argumento para um dólar forte mantém-se sólido. A leitura mais recente do Core PCE de abril fixou-se em 2,8%, ainda bem acima do objetivo da Fed, o que sustenta um cenário de taxas “mais altas por mais tempo”. Este diferencial crescente de taxas de juro torna mais atrativo deter dólares norte-americanos do que dólares canadianos.
A acrescentar pressão sobre o “loonie”, os preços do crude WTI desceram recentemente abaixo de 75 dólares por barril, em meio a preocupações com a procura global. Sendo o petróleo uma das principais exportações do Canadá, esta fraqueza de preços mina diretamente um pilar importante de suporte à moeda. Esta tendência complica ainda mais o enquadramento económico do Canadá.
Perspetivas para o USD/CAD e Estratégias de Negociação
O foco imediato do mercado está agora nos relatórios de emprego de amanhã, em ambos os países. O consenso atual prevê que os EUA tenham criado uns sólidos 180.000 empregos em maio, enquanto o Canadá deverá acrescentar uns mais modestos 20.000. Qualquer confirmação desta divergência económica deverá impulsionar o USD/CAD ainda mais.
Perante este contexto, vemos oportunidades em apostar numa continuação da subida do par USD/CAD nas próximas semanas. Estratégias com derivados, como a compra de opções call, poderão ser usadas para capitalizar um potencial movimento em direção ao nível psicológico de 1,4000 e além. Estamos posicionados para uma continuação da superioridade do desempenho económico dos EUA.
Este ambiente lembra o período de 2015-2016, quando uma divergência semelhante entre a Fed e o BoC levou o USD/CAD a disparar de 1,2500 para acima de 1,4500. Embora a história não se repita exatamente, fornece um guião útil sobre quão poderosas estas tendências podem tornar-se. Iremos monitorizar as próximas divulgações de dados para confirmar a nossa tese.
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