O dólar canadiano enfraqueceu face ao dólar norte-americano na segunda-feira, numa altura em que o reacender das tensões no Médio Oriente sustentou o “greenback”. O USD/CAD negociava em torno de 1,3834, a subir quase 0,27% no dia. A agência semi-oficial iraniana Tasnim News Agency afirmou que Teerão suspendeu as negociações com Washington devido às operações militares de Israel no Líbano contra o Hezbollah, e noticiou uma promessa de bloquear totalmente o Estreito de Ormuz. Após comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, o Índice do Dólar (DXY) reduziu os ganhos intradiários e transacionava perto de 99,16, depois de ter tocado cerca de 99,39, mantendo ainda assim uma subida de quase 0,25%.

O “loonie” também enfrentou pressão após os fracos dados do PIB do Canadá na semana passada; a vice-governadora sénior do Banco do Canadá, Carolyn Rogers, afirmou que dois trimestres de queda do PIB anualizado correspondem a uma das definições de recessão. Nos EUA, a inflação continua acima do objetivo de 2% da Reserva Federal, sustentando as expectativas de taxas mais elevadas durante mais tempo. Nos dados, o ISM Manufacturing PMI subiu para 54 em maio, face a 52,7, o valor mais alto desde maio de 2022, enquanto o S&P Global Manufacturing PMI do Canadá recuou para 52,9, face a 53,3. Os mercados aguardam agora as divulgações do mercado de trabalho dos EUA e do Canadá, previstas para sexta-feira.

Fluxos de Refúgio e Riscos Geopolíticos Impulsionam a Força do USD

Perante as tensões renovadas no Médio Oriente, vemos o dólar norte-americano a fortalecer-se como ativo de refúgio. O USD/CAD está a ultrapassar 1,3800, e é provável que esta tendência continue se os riscos geopolíticos se mantiverem elevados. Importa acompanhar quaisquer desenvolvimentos relacionados com o Estreito de Ormuz, dado tratar-se de um ponto de estrangulamento crítico.

Historicamente, ameaças ao Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 21% do consumo mundial de líquidos petrolíferos — provocam picos significativos nos preços do petróleo e elevada volatilidade nos mercados. Embora preços do petróleo mais altos possam, por vezes, apoiar o dólar canadiano, a atual procura por segurança está a favorecer de forma esmagadora o dólar norte-americano. Esta dinâmica está a sobrepor-se à correlação típica do CAD como moeda ligada ao petróleo.

Divergência entre Bancos Centrais e Posicionamento Estratégico

Estamos a posicionar-nos para uma divergência contínua entre o Banco do Canadá e a Reserva Federal dos EUA. Com os dados recentes do Canadá a indicarem uma recessão técnica e a inflação subjacente a abrandar para 2,5%, o BoC tem pouca razão para adotar uma postura agressiva. Em contraste, o Core PCE dos EUA mantém-se teimosamente acima de 3%, e a leitura forte do ISM industrial reforça a orientação da Fed de “taxas mais elevadas durante mais tempo”.

Os dados económicos sustentam adicionalmente uma visão otimista para o USD/CAD. O mais recente relatório de emprego (Non-Farm Payrolls) nos EUA acrescentou robustos 210.000 postos de trabalho, enquanto o último inquérito ao mercado de trabalho no Canadá mostrou um ganho de apenas 12.000, mal acompanhando o crescimento populacional. Os dados de emprego desta semana serão críticos, e antecipamos que confirmarão este padrão de força nos EUA versus fraqueza no Canadá.

Em resposta, estamos a comprar opções de compra (calls) de curto prazo sobre USD/CAD para beneficiar de uma potencial subida. Em concreto, estamos a considerar contratos com vencimento em julho e preço de exercício em torno de 1,3950, o que oferece uma forma eficiente em termos de custo de ganhar exposição ao movimento de subida. Esta estratégia permite-nos definir o risco, ao mesmo tempo que capitaliza o momentum atual.

A incerteza implica também aumento da volatilidade implícita, tornando as opções mais caras, mas também criando oportunidades. Vemos valor em estratégias que beneficiem de movimentos bruscos de preço, independentemente da direção, caso a situação se agrave de forma imprevisível. Por agora, o cenário mais claro parece ser de maior fraqueza do CAD face ao USD.

Para quem tem exposição comercial — como empresas que recebem em dólares canadianos, mas suportam custos em dólares norte-americanos — este é um momento crítico para fazer cobertura (hedge). Estamos a aconselhar os clientes a utilizar contratos a prazo (forwards) para fixar uma taxa de câmbio para pagamentos futuros. A utilização de “collars” com opções pode também proteger contra o risco de queda, mantendo alguma possibilidade de beneficiar caso o CAD se fortaleça inesperadamente.

Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.