O dólar canadense (CAD) ficou para trás em relação aos seus pares do G10, mesmo com o dólar americano (USD) enfraquecendo na última semana e com as surpresas dos dados canadenses melhorando em relação às dos EUA. Desde o dia do FOMC, o CAD está, na prática, estável; em contraste, NZD e AUD avançaram mais de 1% cada, enquanto o JPY foi sustentado por intervenção. O CAD também foi pressionado pela incerteza comercial e por uma postura do Banco do Canadá descrita como neutra, embora os resultados relativos dos dados EUA/Canadá tenham continuado a melhorar.
A estimativa de valor justo do Scotiabank para USD/CAD está em torno de 1,3930, com o nível de equilíbrio descrito como 1,3930 à medida que melhores fundamentos do CAD se consolidam. Nos gráficos, o USD/CAD encerrou a semana com um fechamento baixista em relação à sexta-feira anterior, e os osciladores diários estão inclinados para um viés de baixa do USD. Uma queda abaixo de 1,3970/80 é vista como o caminho para buscar a região de 1,38, enquanto recuperações moderadas do USD em direção à zona de 1,41 são apresentadas como movimentos com tendência a perder força.
Vetores Fundamentais para um Dólar Canadense Mais Forte
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para um dólar canadense mais forte nas próximas semanas, posicionando-se para uma queda do par USD/CAD. Dados econômicos recentes mostram que o momentum dos EUA está arrefecendo, com destaque para a taxa de desemprego subindo para 4,3% e o payroll (emprego não agrícola) crescendo 114 mil — abaixo do esperado. Essa mudança reduz a divergência econômica entre os dois países e estabelece uma base fundamental sólida para a moeda canadense.
Estratégias com Opções e Perspectiva Técnica
No mercado de opções, recomendamos vender qualquer rali de curto prazo do USD em direção a 1,4100 por meio da compra de opções de venda (puts) de USD/CAD. Nossa estimativa de equilíbrio para o par está em torno de 1,3930, sugerindo que a taxa de câmbio atual está fundamentalmente sobrevalorizada. Historicamente, quando o spread dos yields de títulos de dois anos entre EUA e Canadá se estreita em direção a 60 pontos-base, o dólar canadense recupera rapidamente as perdas.
Indicadores técnicos também corroboram essa visão baixista para o USD, já que os osciladores diários de curto prazo apontam para baixo. Esperamos que um movimento claro abaixo do suporte crítico em 1,3970 acione ordens automáticas de stop de venda. Esse movimento deve abrir caminho, com relativa facilidade, para o par recuar novamente em direção a 1,3800.
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