Os mercados estão voltando suas atenções para o dado de inflação de julho do Canadá e para o iminente prazo da Seção 338 nos EUA, que pode impor tarifas, como vetores de curto prazo para o dólar canadense. A TD Securities espera que o CPI cheio suba 0,1 p.p., para 2,9% na comparação anual, com alta de 0,4% na comparação mensal, enquanto as medidas de núcleo devem permanecer estáveis: CPI-trim/median em 1,85% a/a e 1,6% em base anualizada de três meses. As vendas no varejo são projetadas como estáveis em junho, abaixo das indicações anteriores de alta de 0,4%.
A política comercial segue em foco após três semanas de conversas entre autoridades canadenses e dos EUA com o objetivo de evitar uma tarifa de 50% sobre US$ 20 bilhões em exportações canadenses. Em política monetária, a TD Securities projeta que o Banco do Canadá mantenha a taxa overnight em 2,25% até 2026, antes de voltar a se aproximar do nível neutro de 2,75% em 2027, por meio de altas de 25 pb em janeiro e março. Nos dados de atividade, espera-se que vendas mais fortes de veículos automotores sustentem o dado cheio, enquanto as vendas ex-autos devem recuar 0,2% m/m e preços de gasolina mais fracos são apontados como um fator de arrasto.
—Implicações da Política Comercial e Riscos de Volatilidade
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada no dólar canadense (CAD) à medida que nos aproximamos do prazo crítico de quarta-feira para as tarifas da Seção 338 dos EUA. Se as negociações falharem e a tarifa proposta de 50% sobre US$ 20 bilhões em exportações for implementada, é altamente provável que o CAD despencará. Relembrando as disputas comerciais de 2018, ameaças tarifárias semelhantes dos EUA rapidamente pressionaram o dólar canadense para baixo em mais de 2%, sugerindo que as opções de compra (calls) de USD/CAD do primeiro vencimento (“front-month”) estão atualmente subprecificadas.
Perspectiva de Inflação e Futuros de Juros
Ao mesmo tempo, precisamos nos preparar para o próximo dado de inflação de julho, que deve mostrar o CPI cheio subindo para 2,9% enquanto o núcleo permanece ancorado em 1,85%. Essa leitura estável do núcleo provavelmente manterá o Banco do Canadá em “pause” a 2,25% na decisão de política monetária de 2 de setembro. Podemos explorar isso vendendo prêmio em futuros de juros de curto prazo, apostando que as expectativas de taxa para o restante de 2026 permanecerão travadas.
Por fim, antecipamos que as vendas no varejo de junho frustrarão o mercado ao virem estáveis, ficando abaixo das estimativas preliminares (“flash”) de alta de 0,4%. Um impacto negativo de preços mais baixos da gasolina e uma demanda do consumidor mais fraca manterão o câmbio sob pressão independentemente do desfecho tarifário. Montar posições com estratégias de volatilidade em USD/CAD, como a compra de straddles, permite capturar o rompimento iminente decorrente desses dois riscos — doméstico e comercial.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
