O dólar americano continuou a se valorizar frente às principais moedas, sustentado pelo aumento dos diferenciais de juros e por um pano de fundo de dados econômicos dos EUA mais firmes, além de uma dinâmica de política econômica favorável. As leituras de setembro do PMI da S&P Global devem reforçar a liderança do crescimento dos EUA em relação à Zona do Euro, ao Reino Unido e ao Japão, ainda que o aperto monetário em outras economias reduza a divergência de política em relação ao Fed.
A atenção também se volta para uma recompra de títulos (“buyback”) do Tesouro dos EUA para dar suporte à liquidez no trecho de 20–30 anos, o que pode ajudar a estabilizar os juros longos depois de o mercado ter se mostrado menos responsivo em 9 de setembro, quando uma recompra de US$ 6 bilhões no trecho de 10–20 anos não impediu nova alta dos rendimentos. O petróleo segue como um fator-chave: o Brent se firmou após cinco dias de queda, mas permanece logo abaixo de US$ 100 o barril, com desenvolvimentos de oferta e diplomáticos sendo apontados como elementos que mantêm os preços de energia sob controle.
Estratégias com Derivativos para Força do Dólar Americano
À medida que atravessamos as próximas semanas, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade da força do dólar americano por meio da compra de opções de compra (calls) de USD contra o euro, o iene e a libra esterlina. Dados recentes confirmam que a economia dos EUA segue superando seus pares globais, com o S&P Global Composite PMI dos EUA apontando recentemente para uma expansão sólida em 54,1, enquanto a Zona do Euro teve dificuldade e permaneceu em território de contração abaixo de 49,0. Esse aumento do diferencial de crescimento nos dá um sinal claro para favorecer o “greenback”, especialmente porque os diferenciais de juros continuam a favorecer os EUA.
Para capturar essa tendência, sugerimos focar em opções de curto a médio prazo que se beneficiem da ampliação dos spreads de juros. Por exemplo, o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA tem oscilado recentemente em torno de 3,80% a 4,00%, superando com folga o Bund alemão, que segue travado perto de 2,15%. Essa vantagem consistente de rendimento indica a expectativa de fluxos de capital sustentados para o dólar, tornando estratégias compradas em USD bastante atraentes neste momento.
Oscilações do Mercado de Energia e Considerações de Hedge
Também é necessário monitorar de perto o setor de energia, em especial os preços do petróleo Brent, que têm oscilado recentemente na faixa de US$ 74 a US$ 80 devido a mudanças em tensões geopolíticas e preocupações com a demanda global. Embora esforços diplomáticos sob o governo Trump possam aliviar preocupações com a oferta, qualquer disparada repentina do petróleo provavelmente pressionará para cima a inflação dos EUA e os rendimentos dos Treasuries. Traders de derivativos devem usar swaps de energia ou opções de compra (calls) de petróleo como hedge para proteger carteiras compradas em dólar contra choques inesperados de commodities.
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