O Índice de Gestores de Compras (PMI) dos serviços da China subiu para 54,4 em maio, face a 52,6 em abril, segundo dados publicados na quarta-feira pela RatingDog, superando a previsão do mercado de 52,3. Apesar da leitura mais forte, o dólar australiano, frequentemente utilizado como proxy líquido de exposição à China, manteve-se fraco após a divulgação.
O AUD/USD recuava 0,03% no dia, para 0,7178, no momento da redação. Entre os principais fatores de fundo da moeda contam-se a configuração das taxas de juro do Reserve Bank of Australia (RBA) e os termos de troca, liderados pelo minério de ferro. O RBA aponta para uma inflação de 2%-3% e pode também recorrer a flexibilização ou aperto quantitativo para influenciar as condições de crédito. O minério de ferro, maior exportação da Austrália, foi avaliado em 118 mil milhões de dólares por ano com base em dados de 2021, tendo a China como principal destino, enquanto alterações no crescimento chinês e no saldo comercial australiano podem refletir-se rapidamente na cotação do AUD.
Fatores que limitam a força do AUD apesar de dados positivos da China
Estamos a observar que os dados fortes da China não estão a proporcionar o impulso habitual ao dólar australiano. O PMI dos serviços de maio fixou-se em 54,4, bem acima das expectativas, e ainda assim o par AUD/USD manteve-se fraco, em torno de 0,7178. Isto indica que outros fatores, mais determinantes, estão atualmente a conduzir o mercado.
A principal questão é a divergência nas expectativas de política monetária entre o Reserve Bank of Australia e a Reserva Federal dos EUA. Embora o RBA tenha mantido a taxa diretora em 4,35% no mês passado, os dados de inflação abrandaram, levando os mercados a atribuírem uma probabilidade de quase 55% a um corte de taxas até ao final de 2026. Esta perspetiva está a penalizar o apelo do dólar australiano junto de investidores à procura de rendimento.
Além disso, o preço do minério de ferro, exportação-chave da Austrália, tem sido um travão significativo. As cotações recuaram recentemente para perto de 105 dólares por tonelada, abaixo de mais de 120 dólares no início do ano, devido a preocupações persistentes com a saúde do setor imobiliário na China. Esta descida das commodities reduz diretamente a procura pelo dólar australiano.
O humor geral do mercado também é de cautela, o que tende a favorecer o dólar norte-americano como moeda-refúgio. Com as previsões de crescimento global a serem revistas em baixa e o índice de volatilidade VIX a subir para 17,5, os investidores estão a reduzir a exposição a moedas mais arriscadas, como o AUD. Este sentimento de aversão ao risco está, neste momento, a sobrepor-se a dados regionais positivos.
Estratégias com derivados num contexto de fraqueza do AUD/USD
Perante estes ventos contrários, consideramos que os traders de derivados devem ponderar estratégias que beneficiem de uma potencial fraqueza adicional ou de uma negociação em intervalo no AUD/USD. A venda de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma estratégia viável para arrecadar prémio, apostando que o par terá dificuldade em recuperar de forma significativa. Em alternativa, a compra de opções put oferece uma forma direta de se posicionar para uma descida em direção ao nível de 0,7050 nas próximas semanas.
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