O dólar dos EUA enfrenta um novo teste com a reabertura dos mercados após a pausa do Dia da Independência, com as atenções se voltando para a ata do FOMC e os pedidos iniciais de seguro-desemprego (Initial Jobless Claims) após sinais mais fracos do mercado de trabalho americano. O índice do dólar (Dollar Index) é negociado perto de 100,90 e caminha para uma queda semanal de 0,50%, enquanto a agenda inclui o PMI final de Serviços da S&P Global e o ISM de Serviços na segunda-feira, a balança comercial na terça-feira e a ata da reunião de junho do Fed — a primeira sob o comando do presidente Kevin Warsh — na quarta-feira.
O EUR/USD está perto de 1,1440, com divulgações de comércio e indústria da Alemanha e França em foco, ao lado do tom cauteloso do BCE. O GBP/USD sobe mais de 1% na semana e gira em torno de 1,3350. O USD/JPY está próximo de 161,40 após uma máxima de 40 anos em 162,84. O AUD/USD fica perto de 0,6940. O WTI está em torno de US$ 68,80 por barril, enquanto o ouro está perto de US$ 4.175. A próxima semana também traz a Revisão de Política Monetária do RBNZ e a decisão da OCR na quarta-feira; o relato (account) do BCE sai na quinta-feira; e o Relatório de Estabilidade Financeira do BoE e o registro do FPC (FPC Record) são esperados na terça-feira, sem decisões de juros por parte de Fed, BCE, BoE, BoJ, RBA ou BoC.
Perspectiva para o dólar dos EUA e considerações sobre volatilidade
Vemos o dólar dos EUA sob pressão após a semana encurtada por feriado, preparando o terreno para um teste crítico. A próxima ata do FOMC e os dados do mercado de trabalho vão determinar o próximo movimento. Leituras recentes mostrando os pedidos iniciais de seguro-desemprego subindo para 238 mil já alimentaram especulações sobre um Federal Reserve menos agressivo.
Essa incerteza torna este um bom momento para considerar estratégias com opções que se beneficiem de um salto de volatilidade, independentemente da direção. Acreditamos que a volatilidade implícita nos principais pares, como EUR/USD e GBP/USD, deve subir à medida que se aproxima a divulgação da ata do Fed. Um tom mais dovish poderia derrubar o dólar de forma acentuada, enquanto uma postura surpreendentemente hawkish poderia desencadear uma recuperação significativa.
Níveis-chave de ativos e implicações de estratégia
No USD/JPY, que é negociado perto de 161,40, o risco é bilateral e cria oportunidades para collars com opções. Esse nível remete às zonas de intervenção acompanhadas de perto em 2024, o que significa que qualquer força adicional do dólar pode ser limitada pelas autoridades japonesas. Por outro lado, uma surpresa dovish do Fed poderia provocar um movimento rápido de queda em direção à faixa de 158-159.
Também estamos acompanhando o ouro, que segue firme perto do nível de US$ 4.175, sustentado pelas expectativas de cortes de juros mais à frente. Se a ata do FOMC sugerir preocupações crescentes com o arrefecimento da economia, isso pode empurrar os rendimentos dos Treasuries para baixo e alimentar mais uma perna de alta para o metal. Consideraríamos opções de compra (calls) compradas em ouro como forma de explorar esse possível desfecho.
O dólar australiano permanecerá sensível tanto à direção do dólar dos EUA quanto ao sentimento em relação à economia chinesa. Enquanto isso, o petróleo WTI abaixo de US$ 70 por barril ajuda, por ora, a aliviar temores inflacionários. No entanto, qualquer hawkishness inesperada do Fed poderia fortalecer o dólar e pressionar para baixo ambas as commodities.
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