O Deutsche Bank analisou o desempenho dos mercados desde o final de fevereiro até à sexta-feira passada, durante o conflito, abrangendo petróleo, obrigações, ações europeias e metais preciosos. Nesse período, o petróleo e as estratégias ligadas à IA subiram, enquanto as obrigações, a maioria das ações europeias e os metais preciosos caíram. O banco enquadrou estes movimentos como parte de uma rotação de risco mais ampla entre classes de ativos, e não como reações isoladas ao fluxo noticioso diário.
Acrescentou que a combinação da sessão mais recente — preços do petróleo em queda e yields obrigacionistas a descer, a par de ações e metais preciosos em alta — está alinhada com esses padrões anteriores. O comentário referiu ainda um período de negociação de 60 dias associado a um potencial acordo EUA/Irão e apontou desenvolvimentos envolvendo a Anthropic e o Governo dos EUA como fatores adicionais a orientar a atenção do mercado.
Reação do Mercado ao Acordo EUA/Irão e Continuação da Inversão no Petróleo
Com o acordo EUA/Irão finalmente fechado, acreditamos que o mercado está agora a desfazer as posições associadas ao conflito acumuladas nos últimos meses. Os futuros do crude WTI para entrega em julho caíram mais de 8% para abaixo de 75 dólares por barril nas primeiras transações, um nível que não era visto desde março de 2026. Esperamos que esta inversão seja determinante para a ação do mercado nas próximas semanas.
Vemos o prémio de risco geopolítico a desaparecer dos preços do petróleo, sugerindo margem para novas quedas. Isto surge numa altura em que dados recentes do início de junho mostraram que a produção da OPEP+ já estava ligeiramente acima das quotas, intensificando as pressões do lado da oferta. Os investidores devem ponderar a compra de opções put sobre ETFs de petróleo para se posicionarem para esta fraqueza continuada.
A queda do petróleo está a aliviar os receios de inflação, levando as yields das obrigações a recuar e os preços a subir. A yield da Treasury norte-americana a 10 anos caiu 15 pontos base para 3,85% esta manhã, a sua maior queda num só dia em mais de um ano. Antecipamos que esta tendência continue, tornando as posições longas em futuros de obrigações uma estratégia atrativa.
Implicações por Classe de Ativos: Ações, IA e Metais Preciosos
No caso das ações, custos energéticos mais baixos e custos de financiamento em queda são um forte vento favorável, sobretudo para os mercados europeus, que foram penalizados durante o conflito. O Euro Stoxx 50 já disparou acima dos 5.200 pontos, um nível-chave de resistência que não conseguiu ultrapassar ao longo de maio de 2026. Recomendamos a compra de opções call sobre os principais índices europeus.
À medida que as tensões geopolíticas esmorecem, esperamos que a narrativa da IA volte a dominar. Todas as atenções estão agora em potenciais acordos entre a Anthropic e o Governo dos EUA, que poderão desbloquear a próxima fase do rally tecnológico. Observámos hoje um aumento de 20% na volatilidade implícita das opções call sobre o índice PHLX Semiconductor (SOX), sugerindo que os investidores já se estão a posicionar para um movimento relevante em alta.
Os metais preciosos também estão a valorizar, impulsionados pela descida das yields obrigacionistas, que reduz o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento. Este rally do ouro em paralelo com as ações lembra períodos de queda das yields reais, como o que observámos no final de 2023, em que ambas as classes de ativos tiveram bom desempenho em simultâneo. Vemos valor em opções call sobre mineiras de ouro como uma forma alavancada de participar neste movimento.
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