O S&P 500 subiu mais de 10% desde a mínima de oito meses em 30 de março, de 6.343,7, e fechou acima de 7.000 em 11 dias úteis. Terminou em alta de 0,80%, a 7.023, atingindo novas máximas históricas. Em episódios parecidos, o impacto negativo médio no mercado dura 15 dias, e a recuperação total costuma levar mais 15–20 dias. Neste caso, a queda foi um pouco pior do que na maioria dos casos históricos (acima do 75º percentil, ou seja, mais forte do que 75% dos eventos comparáveis), o ponto mais baixo (“fundo”, a mínima do movimento) veio cerca de uma semana depois do normal, e a recuperação foi cerca de uma semana mais rápida.

Desempenho por setor e liderança do mercado

O Nasdaq ganhou 1,59% e bateu recorde, enquanto as “Mag 7” subiram 2,48%. (“Mag 7” são as sete maiores ações de tecnologia e afins que mais influenciam os índices.) Entre os setores, Automóveis subiu 6,59%, Software 4,29%, Hardware de tecnologia 1,57% e Serviços ao consumidor 1,42%. Setores cíclicos mais ligados a empresas ficaram para trás. (“Cíclicos” são setores que sobem e caem mais conforme a economia acelera ou desacelera.) Bens de capital caiu 1,73% e Materiais caiu 1,29%. (“Bens de capital” são máquinas e equipamentos usados para produzir outros bens.) Resultados (“lucros”) de bancos também ajudaram as ações, com Morgan Stanley +4,52% e Bank of America +0,97%, junto com menções às recentes altas nos preços de energia. Com a volatilidade atual baixa, com o VIX perto de 14, qualquer escalada geopolítica repentina deve ser vista como uma oportunidade. (“Volatilidade” é o quanto os preços oscilam; VIX é um índice que mede a volatilidade esperada do S&P 500.) Devemos estar prontos para vender volatilidade vendendo (“lançando”) spreads de put fora do dinheiro no SPX e no QQQ. (“Vender volatilidade” é montar operações que ganham se o medo do mercado cair; “put” é um tipo de opção que tende a ganhar valor quando o preço cai; “spread” é combinar compra e venda de opções para limitar risco; “fora do dinheiro” significa com preço de exercício longe do preço atual; SPX é o índice S&P 500, e QQQ é um ETF que acompanha o Nasdaq 100.) A lição da primavera de 2025 é que o pânico passa rápido e a volatilidade implícita (o “medo” embutido no preço das opções) tende a cair mais rápido do que muitos esperam.

Posicionamento com opções para recuperações rápidas

A rapidez da recuperação do ano passado reforça usar opções para buscar ganhos maiores, em vez de só comprar ações. (“Opções” são contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço combinado.) Comprar spreads de call de curto prazo no Nasdaq 100 seria a estratégia preferida para acompanhar o rebote forte liderado pelas “Mag 7”. (“Call” é uma opção que tende a ganhar valor quando o preço sobe; “curto prazo” significa com vencimento próximo.) A alta de 11 dias do ano passado mostra que há pouco tempo para esperar confirmação quando parece que um fundo já se formou. Isso é apoiado pelas condições atuais de mercado, mesmo com o CPI de março de 2026 vindo um pouco acima do esperado (“mais quente”), em 3,1%. (CPI é o índice de preços ao consumidor, uma medida comum de inflação.) O setor de tecnologia continuou divulgando lucros fortes no primeiro trimestre deste ano, sugerindo que segue liderando o mercado. Assim como lucros fortes dos bancos ajudaram a recuperação de 2025, a força dos resultados de tecnologia oferece um suporte parecido hoje. A alta de 2025 também mostrou uma diferença clara, com setores cíclicos do consumidor indo melhor do que setores mais ligados à indústria. Por isso, devemos olhar opções em ETFs específicos, favorecendo consumo discricionário (XLY) em vez de materiais (XLB) em caso de queda do mercado. (ETF é um “fundo de índice” negociado como ação; consumo discricionário são gastos não essenciais, como varejo e lazer.) Essa abordagem mais focada ajuda a capturar o caráter de “alta sensibilidade” da recuperação. (“High-beta” significa que o ativo costuma oscilar mais do que o mercado, subindo mais nas altas e caindo mais nas baixas.)

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