AUD/JPY estendeu a alta para a quarta sessão, negociando perto de 111,00, enquanto o NZD/JPY ficou em torno de 89,50, no piso desde fevereiro — ambos ainda bem abaixo dos níveis de agosto. Os mercados estão posicionados para o Banco do Japão elevar a taxa básica para 1,25% na sexta-feira, o maior nível desde 1993, reduzindo a atratividade matemática dos “funding trades” que tomam ienes a cerca de 1% para comprar AUD a 4,35% ou NZD a 2,75%. Nesse cenário, o carry pós-decisão seria de cerca de 3,10% para o AUD e 1,50% para o NZD; a 89,42, o carry do NZD equivale a aproximadamente um iene e um terço por ano, enquanto o AUD/JPY oferece cerca de três ienes e meio — versus quedas superiores a seis ienes desde ~95,00 no NZD/JPY e de cinco desde ~115,00 no AUD/JPY desde agosto.

O posicionamento também mudou: dados da CFTC mostram que grandes especuladores passaram de vendidos líquidos em 92,2 mil contratos de iene para comprados líquidos em 10,8 mil na semana até 8 de setembro — uma virada de cerca de 103 mil e a maior mudança semanal desde o início de agosto. Na Nova Zelândia, o PIB subiu 0,2% no 2º tri contra previsão de 0,1%, após 0,9% antes, enquanto o RBNZ elevou os juros para 2,75% em 2 de setembro, com inflação em 4,1% no cheio e 2,9% sem combustíveis. Na Austrália, o RBA manteve 4,35% em agosto antes da reunião de 29 de setembro, com inflação subjacente em 3,6%; o AUD/JPY seguiu acima de sua média de 200 dias perto de 110,00, enquanto o NZD/JPY negociou mais de dois ienes abaixo da sua. Antes do comunicado de sexta às 03:00 GMT e da coletiva às 06:30 GMT, Bullock fala às 23:30 GMT, juntamente com a prévia do CPI de agosto do Japão ex-alimentos frescos em 1,8%, enquanto os dados de comércio da Nova Zelândia saem às 22:45 GMT com o petróleo perto de US$ 97,50; o mercado precifica uma alta de 25 pb com probabilidade de cerca de 97% e aproximadamente nove décimos de ponto adicional de aperto em 12 meses. Níveis técnicos citados incluem resistência do AUD/JPY em 111,00 e 111,50, suporte perto de 110,00 e logo acima de 109,50; e NZD/JPY limitado em 89,50, com 90,00 acima e suportes em 89,00 e 88,96; o Stoch RSI fica perto de 13 no AUD/JPY e perto de 5 no NZD/JPY.

Implicações para o carry trade e o posicionamento de mercado

Estamos diante de uma mudança massiva nos mercados de câmbio, à medida que o Banco do Japão se prepara para a decisão de juros, altamente aguardada, amanhã. O mercado já precificou uma alta de 25 pb para 1,25%, o que marcaria o maior custo de financiamento em Tóquio desde 1993. Essa decisão iminente já desencadeou um desmonte histórico do popular carry trade de iene, nos forçando a ajustar rapidamente nossas estratégias com derivativos.

Dados recentes de posicionamento da CFTC revelam que traders especulativos executaram uma das maiores viradas já registradas, passando de uma posição vendida líquida de mais de 92 mil contratos para uma posição comprada líquida. Isso significa que o mercado, no agregado, está agora bastante “lotado” de um lado da operação, ficando altamente vulnerável caso os formuladores de política entreguem um sinal mais cauteloso do que o esperado. Além disso, com os yields dos títulos públicos japoneses de 10 anos perto das máximas de três décadas, o capital institucional doméstico vem retornando gradualmente para casa, saindo de Austrália e Nova Zelândia.

Perspectiva de estratégia com derivativos e risco de evento

Para traders de derivativos focados no dólar australiano, recomendamos manter viés altista em AUD/JPY enquanto o suporte-chave em 110,00 se mantiver. O Stochastic RSI diário está atualmente próximo de níveis profundamente sobrevendidos, em 13, apontando para forte potencial técnico de correção para cima. Se o par firmar esse piso, devemos mirar objetivos de alta de curto prazo em 111,50 e 112,50 nas próximas semanas.

Em contrapartida, devemos tratar o dólar neozelandês com cautela e manter viés baixista em NZD/JPY enquanto o nível de 90,00 atuar como resistência. O crescimento econômico fraco da Nova Zelândia, de apenas 0,2%, e um déficit comercial em ampliação, pressionado por preços globais elevados do petróleo, tornam o kiwi bem mais frágil do que o seu equivalente australiano. A incapacidade de retomar 90,00 provavelmente levará o par a recuar em direção aos suportes em 89,00 e 88,50.

Também precisamos acompanhar de perto o próximo discurso da presidente do RBA, Bullock, e a divulgação do CPI nacional do Japão para calibrar a volatilidade imediata antes do evento principal. A pressão política da primeira-ministra Sanae Takaichi por uma política monetária mais acomodatícia pode facilmente forçar o banco central a adotar um equilíbrio delicado e cauteloso em sua orientação. Qualquer linguagem dovish durante a coletiva de amanhã pode desencadear um movimento rápido de dois ienes nos crosses, tornando uma gestão de risco apertada absolutamente essencial.

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