A BusinessNZ informou que o Índice de Desempenho dos Serviços (PSI) da Nova Zelândia caiu para 47,5 em maio, face a 48,9 anteriormente. A leitura mantém-se abaixo do limiar dos 50 pontos que separa expansão de contração, sinalizando a persistência de fraqueza na atividade dos serviços.
Contração Contínua Em Setores Económicos-Chave
A descida do índice de serviços para 47,5 mostra que uma componente-chave da economia neozelandesa está a contrair a um ritmo mais acelerado. Este é o quarto mês consecutivo em que o índice fica abaixo da marca dos 50 pontos que separa contração de crescimento. Consideramos isto um sinal claro de que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) poderá ser forçado a ponderar cortes das taxas de juro mais cedo do que o mercado espera.
Estes dados fracos dos serviços surgem na sequência do PMI da indústria transformadora do mês passado, que também se manteve em contração, em 48,8. Com ambos os principais setores sob pressão e dados recentes do Statistics NZ a mostrarem a taxa de desemprego a subir para 4,4%, o argumento para manter taxas de juro elevadas está a enfraquecer. Esperamos que estes números aumentem a pressão sobre o RBNZ para deslocar o foco do combate à inflação para o estímulo ao crescimento.
Posicionamento Do Mercado E Impacto No NZD
Nas próximas semanas, iremos posicionar-nos para um dólar neozelandês mais fraco. Estamos a considerar a compra de opções put sobre o par NZD/USD, uma vez que as expectativas de cortes das taxas de juro tendem, tipicamente, a desvalorizar uma moeda. O mercado de swaps já evoluiu no sentido de incorporar uma probabilidade de 55% de um corte de taxa na reunião de setembro do RBNZ, face a 20% há apenas duas semanas.
Estamos também a antecipar yields obrigacionistas mais baixas à medida que o mercado assimila esta desaceleração. Isto significa que iremos analisar posições em swaps de taxa de juro que beneficiem de descidas das taxas ou considerar futuros sobre obrigações do Governo da Nova Zelândia. Historicamente, uma leitura do índice de serviços abaixo de 48 tem frequentemente antecedido uma queda de 50 pontos base na yield da obrigação do Estado a 2 anos ao longo do trimestre seguinte.
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