O gasto nominal de consumo pessoal (PCE, uma medida do total gasto pelos consumidores em valores “sem descontar a inflação”) continua subindo, apoiado por emprego estável e aumento de salários. O consumo está migrando para itens essenciais e canais mais baratos, enquanto áreas não essenciais mostram sinais iniciais de desaceleração. O Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan está em 55,5, abaixo do padrão histórico e parecido com níveis vistos em recessões passadas. Sentimento mais baixo costuma estar ligado a demanda mais fraca por itens não essenciais e compras caras (bens de alto valor, como carros e viagens).

Sentimento do Consumidor E Diferença Em Relação Aos Gastos

Fatores ligados ao sentimento mais fraco incluem inflação persistente em itens básicos, juros altos e uma taxa de poupança pessoal abaixo da média dos últimos 20 anos (ou seja, as pessoas estão guardando menos dinheiro). Também são citadas tensões geopolíticas no Oriente Médio (conflitos entre países que podem afetar energia, preços e confiança). Os padrões de gasto estão se dividindo por renda: quem ganha mais mantém a demanda, enquanto famílias de renda baixa e média enfrentam condições mais apertadas. Isso se relaciona a maior uso de crédito (compras “no cartão” e outras dívidas) e maior sensibilidade a preços (qualquer aumento muda a decisão de compra). Varejistas focados em preço baixo e grande escala, como Walmart (WMT), Costco (COST) e Amazon (AMZN), são associados ao comportamento de “trocar por opções mais baratas” (comprar marcas e produtos mais econômicos). A Procter & Gamble (PG) é ligada à demanda por itens básicos (produtos de uso diário, como higiene e limpeza). Marcas premium e marcas de valor, como Tapestry (TPR) e Ralph Lauren (RL), são descritas como mais protegidas do que empresas de faixa intermediária, como Target (TGT) e Carmax (KMX). Empresas de consumo não essencial, como Starbucks (SBUX), Carnival (CCL) e Marriott (MAR), enfrentam demanda mais sensível (queda mais rápida quando o consumidor corta gastos), mais promoções (descontos para sustentar vendas) e risco de estoque (produtos parados). Áreas sensíveis a juros (setores que sofrem quando o financiamento fica caro), incluindo Ford (F) e Lennar (LEN), podem enfraquecer se a capacidade de pagar (acessibilidade) continuar apertada.

Principais Indicadores Para Monitorar

Indicadores a acompanhar incluem aumento de atrasos de pagamento (pessoas deixando de pagar dívidas), queda da poupança, acúmulo de estoque no varejo de itens não essenciais e crescimento mais fraco dos salários. Se isso piorar, setores não essenciais podem ter menor alavancagem operacional (menos ganho de lucro para cada aumento de vendas, ou mais queda de lucro quando as vendas caem), conforme o gasto se aproxima do nível indicado pelo sentimento. Estamos vendo uma divisão clara entre o que os consumidores fazem e o que sentem. Embora o consumo ainda se mantenha, o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan está em 55,5, um nível historicamente ligado a recessões como a de 2008. Isso sugere que, apesar de ainda haver compras, o medo de uma queda na economia pode fazer o consumo cair de forma rápida. Os dados por trás disso mostram uma fragilidade maior, principalmente para famílias de renda baixa e média. A taxa de poupança pessoal de janeiro de 2026 foi de apenas 3,2%, bem abaixo da média de longo prazo, indicando menos “reserva” financeira. Além disso, o Fed de Nova York (o banco central regional de Nova York, parte do sistema do Banco Central dos EUA) informou que os atrasos de pagamento no cartão de crédito no quarto trimestre de 2025 subiram ao maior nível desde 2012, sinal de que o estresse financeiro está se espalhando. Para as próximas semanas, devemos considerar um posicionamento para queda do consumo não essencial. Uma forma direta de fazer isso é observar opções de venda (put options, contratos que tendem a ganhar valor quando o preço do ativo cai) no fundo negociado em bolsa (ETF, um fundo comprado e vendido como ação) Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY). Esse ETF inclui empresas como Starbucks, que tendem a sofrer quando as pessoas cortam pequenos luxos e compras não essenciais. Por outro lado, esperamos que o gasto com itens essenciais permaneça forte, conforme consumidores migram para marcas mais baratas. Isso sugere comprar opções de compra (call options, contratos que tendem a ganhar valor quando o preço do ativo sobe) do ETF Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP). Esse fundo inclui empresas mais resistentes, como Walmart e Procter & Gamble, que costumam ir melhor quando o orçamento das famílias fica apertado. Uma estratégia mais direta é montar uma operação em pares (pairs trade, comprar um ativo e vender outro para ganhar com a diferença entre eles) para aproveitar essa distância crescente no comportamento do consumidor. Ao comprar calls de XLP e comprar puts de XLY ao mesmo tempo, podemos focar na tendência de “trocar por mais barato” e reduzir o efeito do movimento geral do mercado. Essa posição busca lucro enquanto o setor de itens essenciais tiver desempenho melhor do que o de itens não essenciais, mesmo que o mercado como um todo suba ou caia. Seguindo em frente, precisamos acompanhar indicadores que confirmem essa tendência. Em especial, vamos monitorar relatórios de estoques do varejo (dados sobre produtos acumulados nas lojas) em itens não essenciais e os pedidos semanais de seguro-desemprego (número de pessoas solicitando benefício, que indica fraqueza no mercado de trabalho). Um aumento claro em qualquer um deles indicaria que a desaceleração esperada do consumo está começando a acontecer.

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