O saldo comercial de bens dos EUA em julho veio com déficit de US$ -118,8 bilhões, pior do que a previsão de US$ -99 bilhões. O resultado indica um hiato maior no fluxo de bens que cruzam a fronteira do que o mercado havia projetado para o mês.
Em US$ -118,8 bilhões, a leitura amplia o desvio frente às expectativas em US$ 19,8 bilhões. O dado se soma à sequência de divulgações do setor externo em julho e deve entrar nas avaliações mais amplas sobre a dinâmica do comércio e as premissas de crescimento no curto prazo.
Implicações para PIB, Câmbio e Expectativas de Juros
Vemos a ampliação inesperada do déficit comercial de bens de julho para -US$ 118,8 bilhões como um sinal claro de que as estimativas de PIB do terceiro trimestre devem sofrer pressão baixista. Este é um dos maiores déficits desde as mínimas históricas do início de 2022, quando o déficit chegou perto de -US$ 125 bilhões. Operadores de derivativos devem se preparar para volatilidade imediata no índice do dólar (DXY), à medida que o mercado assimila esse forte freio ao crescimento econômico.
Para aproveitar essa tendência, recomendamos comprar opções de venda (puts) de curto prazo no dólar americano contra moedas mais fortes, como o euro ou o iene japonês. O mercado de câmbio é bastante sensível ao deterioro do saldo comercial, que historicamente enfraquece o “greenback”, já que mais dólares saem do país para pagar importações. O uso de opções permite limitar o risco de perda enquanto nos posicionamos para um dólar mais fraco nas próximas semanas.
Também esperamos que esse déficit alimente a especulação de cortes de juros mais agressivos pelo Federal Reserve para sustentar a economia doméstica. Os traders devem considerar a compra de opções de compra (calls) em futuros de Treasury Notes para se beneficiar da queda dos yields. Quando as exportações líquidas pesam negativamente sobre o PIB, os juros tendem a recuar, à medida que investidores buscam a segurança da dívida do governo.
Estratégias com Derivativos de Ações em Meio ao Desequilíbrio Comercial
No universo de derivativos de ações, preferimos comprar opções de compra (calls) de grandes multinacionais exportadoras dos EUA, que tendem a se beneficiar quando um dólar mais fraco torna seus produtos mais baratos no exterior. Ao mesmo tempo, sugerimos comprar opções de venda (puts) em setores de varejo mais dependentes de importações, que provavelmente sofrerão com o aumento dos custos de importação. Essa estratégia de opções em duas frentes ajuda a navegar o impacto corporativo desigual dessa ampliação do desequilíbrio comercial.
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