A ING informou que preços mais altos do petróleo e riscos de interrupção no fornecimento estão enfraquecendo o crescimento (aumento mais lento da economia), elevando a inflação (alta geral dos preços) e piorando as contas externas das Filipinas (resultado das transações do país com o exterior, como importações, exportações e fluxos de dinheiro). Disse que uma política monetária mais apertada (juros mais altos e menos dinheiro circulando) sozinha dificilmente mudará o caminho do peso frente ao dólar americano nos próximos meses. O relatório disse que o choque do petróleo (alta rápida do preço do petróleo) levou as Filipinas a declarar emergência nacional em meio à falta de combustível e ao aumento dos preços nas bombas. Isso aumentou os riscos de piora para o crescimento e levou a um corte na previsão de crescimento.

Choque do Petróleo Reacende o Dilema de Política

O texto observou que o Brent (tipo de petróleo usado como referência de preço no mercado) subiu cerca de 40% de um mês para o outro em março. Isso torna provável que a inflação cheia (inflação total, que inclui itens mais voláteis como energia e alimentos) passe da faixa-alvo no cenário-base (cenário principal considerado como mais provável). A ING disse que o CPI (índice de preços ao consumidor, que mede a variação de preços de uma “cesta” de produtos e serviços) pode passar de 4% já em março. Isso aumenta a chance de o BSP (Banco Central das Filipinas) elevar a taxa de juros já em abril. No cenário-base, em que o conflito atual diminui em breve, o BSP pode manter os juros sem mudança em abril. Em um cenário de guerra mais longa com o petróleo acima de US$ 100 por barril, o BSP pode considerar uma alta em abril. O relatório disse que essas condições aumentam o risco de desvalorização do peso (perda de valor da moeda). Também citou a orientação do BSP de que não busca um nível específico de câmbio e que a intervenção em FX (mercado de câmbio, compra e venda de moedas pelo banco central) continua limitada.

Guia de Negociação Para Mercados Voláteis

O choque atual do petróleo, com o Brent subindo 25% neste trimestre para quase US$ 95 por barril, está criando um dilema de política já conhecido. Esse ambiente lembra as pressões vistas em 2025, quando uma alta parecida de energia ameaçou o crescimento. Para traders (pessoas que operam no curto prazo nos mercados), esse paralelo histórico dá um guia claro para as próximas semanas. Os custos mais altos de energia já estão empurrando a inflação acima da meta oficial, com o índice de preços ao consumidor de fevereiro de 2026 atingindo 4,8% pelo segundo mês seguido acima do teto de 4%. Isso aumenta a probabilidade de uma alta de juros cedo pelo Bangko Sentral ng Pilipinas. Vemos valor em se posicionar para isso “pagando a perna fixa” (pagar a taxa fixa) em swaps de juros (contratos em que duas partes trocam pagamentos de juros; normalmente, troca-se taxa fixa por taxa variável) das Filipinas. Essa inflação e a conta elevada de importações (gasto com compras do exterior) estão pressionando a moeda. O peso filipino já caiu para 59,50 por dólar, voltando às mínimas da turbulência de 2025. Como o banco central parece aceitar uma desvalorização gradual, comprar calls de dólar americano contra o peso (opções de compra de dólar; um tipo de contrato que dá o direito de comprar dólares a um preço definido) é uma estratégia prudente para proteção (hedge: reduzir o risco) contra nova fraqueza. A escolha difícil do banco central entre apoiar uma economia mais fraca e combater a inflação está aumentando a incerteza do mercado. Essa tensão aparece na alta da volatilidade implícita (medida, derivada do preço das opções, que indica o quanto o mercado espera que o preço oscile) no mercado de câmbio. Assim, estratégias que ganham com grandes oscilações, como straddles comprados (comprar ao mesmo tempo uma opção de compra e uma de venda, buscando ganho com movimento forte para qualquer lado) no par USD/PHP (cotação do dólar americano contra o peso filipino), devem ser consideradas.

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