O DBS Group Research espera que o PIB real do Vietnã avance 7,8% em base anual no 2º trimestre de 2026, mantendo o mesmo ritmo de 7,8% observado no 1º trimestre. A projeção se apoia na força da manufatura de eletrônicos e nos embarques ligados à demanda por tecnologia impulsionada por IA, além de um IED (investimento estrangeiro direto) favorável e do consumo no varejo resiliente, mesmo com o conflito no Oriente Médio e os efeitos de base elevada pressionando as comparações.
A inflação cheia deve recuar para 5,0% em base anual em junho de 2026, desacelerando ante 5,6% em maio, à medida que os custos de transporte arrefecem com a redução das pressões de energia — globais e domésticas. Com alimentos e habitação vistos como componentes “pegajosos”, a moderação do CPI ainda deixaria espaço para os formuladores de política manterem a taxa de redesconto (refinancing rate) do banco central estável, ajudados por uma moeda estável, apesar das expectativas de um Fed mais hawkish e de relatos de desescalada das tensões no Oriente Médio após um acordo provisório de paz entre EUA e Irã.
Ações vietnamitas e força econômica puxada por IED
Vemos a projeção de crescimento do PIB de 7,8% e a inflação em desaceleração como um sinal claro para manter uma postura otimista (bullish) sobre as ações vietnamitas nas próximas semanas. O índice VN30, que já acumulou uma forte alta de mais de 15% no primeiro semestre de 2026, segue como nosso principal foco para expressar essa visão. Essa força econômica é sustentada por investimento estrangeiro direto recorde, com o capital desembolsado alcançando cerca de US$ 12 bilhões no acumulado do ano.
Posicionamento em eletrônicos e estabilidade cambial
Dada a menção específica à demanda impulsionada por IA e à força da manufatura de eletrônicos, estamos favorecendo posições compradas em futuros ligados a tecnologia e em opções de compra (calls). As exportações de eletrônicos têm sido um dos principais vetores do crescimento, avançando aproximadamente 18% em base anual no segundo trimestre. Essa abordagem direcionada nos permite capturar os motores mais fortes do ciclo econômico atual.
A capacidade do banco central de manter a taxa de redesconto estável oferece um pano de fundo favorável para o câmbio. Esperamos que o dong vietnamita permaneça resiliente frente ao dólar, um ponto de força relevante considerando as expectativas de um Federal Reserve mais hawkish. Essa estabilidade, que contrasta com a volatilidade observada em ciclos anteriores de aperto do Fed, reduz o risco cambial para nossas posições em renda variável.
Embora a inflação cheia deva moderar para 5,0%, reconhecemos que os custos “pegajosos” de alimentos e habitação representam um risco. Estamos usando opções para administrar esse risco, já que a volatilidade implícita no VN30 permanece relativamente baixa em comparação às médias históricas. Isso torna a compra de opções de venda (puts) de proteção uma estratégia custo-efetiva para proteger contra eventuais mudanças inesperadas de política.
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