Economistas da DBS Group Research disseram que a persistência da inflação subjacente (core) nos EUA segue pressionando o Fed, citando eletrônicos, imigração, tarifas e preços de serviços, enquanto uma alta da inflação cheia (headline) de combustíveis, impulsionada pela guerra envolvendo o Irã, aumentou o desafio. Com o Fed mirando 2% de inflação, eles apontaram que a inflação core rodando em 3%+ desde dezembro de 2025 complica o cenário, mesmo com a definição de política no curto prazo ainda em debate.
Eles descreveram o pano de fundo macro como misto e disseram que o argumento para pausar as altas da taxa Fed Funds é sustentado por indicadores de demanda em enfraquecimento. O crescimento de salários foi caracterizado como perto de zero em termos reais, as vendas no varejo foram descritas como fracas e as condições de investimento como debilitadas, junto com um mercado de trabalho perdendo fôlego. Eles também mencionaram a forte emissão de dívida pública à frente, com viés para prazos curtos, como mais um fator consistente com o FOMC mantendo os juros estáveis no curto prazo.
Fed Preso Entre Inflação Persistente E Demanda Em Desaceleração
Estamos diante de um quadro macroeconômico altamente complexo à medida que avançamos para agosto de 2026, no qual o Federal Reserve fica preso entre uma inflação resistente e uma demanda arrefecendo. Enquanto a inflação subjacente permaneceu teimosamente acima de 3% desde dezembro de 2025, a queda nas vendas no varejo e o investimento corporativo fraco argumentam contra novas altas de juros. Operadores de derivativos deveriam se posicionar para um período de inação prolongada do banco central, em vez de apostar em movimentos agressivos de política.
Relatórios recentes mostram que o core CPI dos EUA segue elevado em 3,2% em meados de 2026, impulsionado pela persistência dos custos de serviços e por pressões nas cadeias de suprimentos. Enquanto isso, o crescimento das vendas no varejo desacelerou para apenas 0,1% na comparação mensal, sinalizando que o alto custo de crédito finalmente está drenando a força do consumidor. Acreditamos que essa combinação de crescimento fraco e inflação resistente manterá o Fed em modo de espera, preservando os juros inalterados na próxima reunião.
Estratégias De Mercado À Medida Que A Oferta Do Tesouro E Os Riscos De Volatilidade Aumentam
Para explorar essa pausa esperada, recomendamos que operadores de derivativos foquem em futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate), posicionando-se para juros mais altos por mais tempo, sem esperar novas altas. A compra de estruturas “borboleta” de curto prazo em opções de SOFR pode gerar ganhos moderados se as taxas permanecerem em faixa estreita ao longo do próximo mês. Além disso, o avanço do Tesouro para emitir dívida de curto prazo, com projeção de volumes recordes neste trimestre, tende a manter os yields de curto prazo voláteis.
Também vemos um argumento forte para estratégias de inclinação da curva (steepener) via opções de Treasuries, já que os yields longos enfrentam pressão de alta com a oferta elevada de dívida federal. Com os riscos geopolíticos no Oriente Médio ameaçando os preços de energia, a volatilidade implícita nos mercados de opções de energia e de juros está atualmente baixa demais. Assumir posições compradas em volatilidade por meio de straddles em Brent e em futuros de Treasuries ajudará a proteger carteiras contra choques repentinos de mercado nas próximas semanas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
