Os dados recentes do mercado de trabalho dos EUA levaram os movimentos cambiais para lá do intervalo anterior e desafiaram as expectativas de um Dólar norte-americano mais fraco sob o Presidente Trump. Os números reforçaram o tema da resiliência dos EUA, uma vez que perspetivas de crescimento mais fortes, o regresso da retórica de subidas de taxas por parte do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) e o aumento dos riscos de inflação complicam os argumentos a favor do enfraquecimento do Dólar. Em paralelo, a Europa e a Ásia enfrentam pressão devido a preços da energia mais elevados, enquanto os EUA, enquanto economia rica em energia, parecem estar melhor posicionados para absorver o choque.
A dinâmica de mercado mudou após o relatório do mercado de trabalho de sexta-feira, com o emprego a aumentar em 120.000, face a um consenso de 89 mil. Essa surpresa alimentou dúvidas de que as yields dos Treasuries dos EUA irão descer gradualmente se a inflação se revelar persistente. Os riscos em torno das negociações EUA-Irão continuam também em foco, dada a ameaça de constrangimentos nos fluxos de petróleo através do Golfo Arábico e o potencial para maiores pressões de preços, o que, por sua vez, poderia sustentar as yields obrigacionistas e o Dólar.
Força do Dólar e mudança no posicionamento de mercado
O recente relatório do mercado de trabalho dos EUA, que veio acima do esperado, tirou o mercado cambial do seu intervalo tranquilo. Vemos isto como um desafio direto à visão popular de que o dólar está destinado a enfraquecer. Esta mudança obriga-nos a reconsiderar posições que apostavam numa queda do dólar nas próximas semanas.
Acreditamos que a economia dos EUA está a revelar-se muito mais resiliente a preços de energia elevados do que a Europa ou a Ásia. Esta crescente divergência económica torna particularmente atrativas posições longas em dólar contra o euro e o iene. Estamos a considerar comprar opções call sobre o índice do dólar (DXY) ou vender opções put sobre o par EUR/USD para nos posicionarmos para esta força.
A combinação de um mercado de trabalho apertado e risco de inflação persistente torna mais provável que os membros do FOMC voltem a falar em subidas de taxas. Isto adia o calendário para quaisquer potenciais cortes de taxas que o mercado antecipava. Consequentemente, estamos a ajustar as nossas posições em derivados de taxas de juro, antecipando que as yields de curto prazo se manterão firmes ou subirão.
Pressões inflacionistas, mercados de energia e operações estratégicas
Esta visão é sustentada pelos dados de inflação mais recentes, que mostraram o Índice de Preços no Consumidor (CPI) de maio de 2026 a subir para 3,9%, um valor que desafia a narrativa de desinflação. Esta manhã, o crude WTI está a negociar acima de 95 dólares por barril, refletindo tensões geopolíticas em curso e reforçando o argumento de pressões de preços sustentadas. Isto espelha a dinâmica observada em 2022, quando uma inflação persistente forçou a mão da Fed apesar da desaceleração do crescimento global.
O atual impasse nas negociações com o Irão representa uma ameaça clara ao abastecimento de petróleo, o que poderá manter a inflação e as yields obrigacionistas elevadas por um período prolongado. Este cenário reforça o tema de um dólar mais forte durante mais tempo. Vemos valor em deter derivados que beneficiem de preços de energia mais elevados, como opções call sobre futuros de crude, como uma aposta direta neste risco.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
