Dados da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA, na sigla em inglês) relativos à semana terminada a 29 de maio mostraram que as reservas de crude caíram 7,974 milhões de barris. Isto compara com as expectativas do mercado, que apontavam para uma redução de 4 milhões de barris.
A queda acima do previsto implica uma redução semanal de stocks mais acentuada do que a antecipada, com base na divulgação do EIA para o período. O relatório enquadrou o movimento como uma redução mais profunda face às estimativas de consenso para a mesma semana.
Saque de Inventários Sinaliza Procura Forte
Consideramos o recente saque de inventários de crude, de perto de 8 milhões de barris, como um sinal claramente otimista, uma vez que superou de forma significativa as expectativas do mercado. Isto sugere que a procura está mais forte do que muitos modelos indicavam à entrada do verão. O mercado parece ter subestimado os níveis atuais de consumo.
Isto é coerente com o início da época de condução no verão, que historicamente aumenta o consumo de combustíveis. Assinalamos que os dados recentes de viagens do feriado do Memorial Day mostraram um aumento de 4% nas milhas percorridas por veículos face a 2025, o que aponta para uma procura robusta de gasolina. É provável que esta tendência continue a pressionar em baixa os stocks de crude nas próximas semanas.
Dinâmica da Oferta e Implicações para o Mercado
Do lado da oferta, não esperamos surpresas que possam compensar esta procura. Membros-chave da OPEP+ reafirmaram o seu compromisso de manter as quotas de produção até ao terceiro trimestre, para assegurar a estabilidade do mercado. Esta disciplina do lado da oferta proporciona um piso sólido para os preços.
Estamos também a monitorizar as taxas de utilização das refinarias nos EUA, que subiram agora para 95,1%, o nível mais elevado deste ano. Este nível elevado de atividade é necessário para responder à procura de combustíveis e continuará a ser um fator relevante por detrás dos saques de crude. O enquadramento económico mantém-se favorável, com o último ISM Manufacturing PMI de maio a permanecer em território expansionista, nos 53,1.
Tendo em conta estas dinâmicas, estamos a posicionar-nos para preços do crude mais elevados nas próximas quatro a seis semanas. Estamos a considerar a compra de opções call sobre o WTI com vencimento em agosto, para capitalizar este momento ascendente esperado. A venda de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) é também uma estratégia viável para encaixar prémios, mantendo esta perspetiva otimista.
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