Dados da Administração de Informação de Energia (EIA, na sigla em inglês) dos EUA para a semana encerrada em 31 de julho mostraram que os estoques de petróleo bruto dos EUA aumentaram em 2,479 milhões de barris. O mercado esperava uma queda (draw) de 1,5 milhão de barris, portanto o dado veio acima das expectativas.
A variação implica uma surpresa de cerca de 3,979 milhões de barris em relação ao consenso. Os números se referem aos estoques de petróleo bruto “headline” da EIA para aquela semana de referência.
Surpresa de Alta nos Estoques Sinaliza Demanda Fraca
Acabamos de ver uma alta inesperada de 2,479 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto dos EUA, contrariando a expectativa de uma queda de 1,5 milhão de barris. Essa surpresa baixista indica que a demanda do período de viagens de verão não está absorvendo a oferta tão rapidamente quanto o mercado antecipava. Como consequência, esperamos pressão de baixa no curto prazo sobre os preços do WTI nas próximas semanas.
Historicamente, altas inesperadas no fim de julho e início de agosto apontam para arrefecimento da atividade econômica, em linha com as desacelerações de demanda que observamos em meados de 2024. Com a produção de petróleo dos EUA se mantendo de forma consistente perto de máximas recordes, em torno de 13,2 milhões de barris por dia, o lado da oferta segue extremamente resiliente. Essa combinação de oferta elevada e demanda sazonal fraca sugere que eventuais ralis de preço tendem a ser de curta duração.
Estratégias de Trading e Riscos de Mercado
Recomendamos que operadores de derivativos considerem a compra de opções de venda (puts) de curto prazo sobre contratos de WTI para se beneficiar desse movimento de baixa. A venda de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) também é uma estratégia viável para capturar prêmio enquanto os preços se consolidam. Além disso, devemos monitorar o recuo dos crack spreads, o que sugere que as refinarias podem em breve reduzir as compras de petróleo bruto.
Se a Opep+ continuar a flexibilizar seus cortes de oferta mais adiante neste ano, o mercado pode enfrentar um excedente ainda maior. Operadores devem acompanhar o nível-chave de suporte em torno de US$ 70 por barril, que historicamente tem despertado interesse comprador. Fazer hedge das posições compradas existentes agora ajudará a proteger os portfólios contra novas altas inesperadas de estoques em agosto.
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