Os dados da CFTC para a semana até 18 de agosto indicaram um viés mais firme no posicionamento especulativo, liderado pelo petróleo e por alguma cobertura no dólar canadense. As posições líquidas compradas (net longs) em WTI subiram em quase 23 mil para cerca de 122,1 mil contratos, o maior aumento semanal desde o fim de julho, enquanto o posicionamento ainda se encontrava em torno do 13º percentil do seu intervalo de cinco anos. As posições líquidas vendidas (net shorts) em CAD estreitaram em quase 15,2 mil para aproximadamente 158,2 mil, a melhora mais forte desde o início de maio, à medida que o USD/CAD cedeu; a posição líquida permaneceu perto do 9º percentil.
Em outros mercados, o iene ficou mais fraco, com o posicionamento se deteriorando em cerca de 10,8 mil contratos, e a exposição ao VIX migrou para um viés ainda mais baixista com queda de 14,5 mil, a maior desde 2 de junho. Dentro disso, as posições compradas brutas (gross longs) avançaram cerca de 5,4 mil, mas as vendidas brutas (gross shorts) saltaram quase 20 mil, deixando o saldo líquido vendido perto de 89,5 mil e próximo do 8º percentil. As posições líquidas vendidas em AUD aumentaram em quase 5 mil mesmo com o AUD/USD avançando, enquanto GBP e EUR melhoraram em cerca de 1,6 mil e pouco mais de 900. A posição líquida comprada em café subiu aproximadamente 3,2 mil para acima de 30,3 mil, impulsionada por uma queda de quase 3,9 mil nas posições vendidas brutas contra recuo de 662 nas compradas brutas, levando o indicador para perto do 29º percentil. As posições líquidas compradas em ouro aumentaram em mais de 4,2 mil para quase 222,2 mil, embora os preços tenham cedido levemente; o posicionamento seguiu perto do 96º percentil, enquanto o euro ficou próximo do 4º.
Oportunidades de negociação em commodities e moedas
Devemos buscar acompanhar o crescente impulso de alta no petróleo WTI, já que as posições líquidas compradas especulativas saltaram em quase 23.000 contratos, para 122,1 mil. Como o posicionamento em petróleo ainda está perto do baixo 13º percentil do seu intervalo de cinco anos, vemos amplo espaço para essa recuperação continuar, à medida que as preocupações com a oferta global persistem. Comprar opções de compra (calls) de petróleo ou manter posição comprada em futuros do primeiro vencimento parece, neste momento, uma estratégia com relação risco-retorno bastante favorável.
Ao mesmo tempo, precisamos nos preparar para um possível short squeeze no dólar canadense. Com a posição líquida vendida atualmente em um nível extremo — 9º percentil —, a recente cobertura de mais de 15.000 contratos vendidos sugere que a maré está virando. Recomendamos acumular posições compradas em CAD contra o dólar americano, especialmente porque o USD/CAD parece pronto para romper abaixo de seus níveis recentes de suporte.
No câmbio, devemos continuar vendidos no iene japonês no curto prazo, à medida que o sentimento baixista volta a se recompor. Dados recentes mostram que as posições líquidas compradas em iene estão caindo enquanto as vendidas aumentam, recolocando o USD/JPY em trajetória de alta em direção ao nível de 148,00. Podemos explorar essa divergência operando estruturas de alta (spreads) em USD/JPY, com atenção a eventuais intervenções repentinas do banco central.
Volatilidade e posicionamento em metais preciosos
Também vemos uma oportunidade de explorar o forte viés baixista no mercado de volatilidade de ações. As posições líquidas vendidas no VIX avançaram para perto de 89.500 contratos, colocando a exposição à volatilidade em um patamar historicamente baixo — 8º percentil. Como o VIX está próximo das mínimas do ano em torno de 15, sugerimos comprar opções de compra (calls) de VIX “baratas” como hedge contra uma alta súbita e intensa da turbulência nos mercados.
Por fim, é necessário extrema cautela com o ouro, que segue como a operação comprada mais “lotada” do mercado, no 96º percentil. Apesar de as posições líquidas compradas terem subido para acima de 222.000 contratos, o preço à vista do ouro tem encontrado dificuldade para avançar, sinalizando uma divergência baixista. Para proteger os portfólios, devemos considerar reduzir exposição ao ouro ou comprar opções de venda (puts) para nos preparar para uma possível correção por realização de lucros.
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