Fôlego do mercado de trabalho diminui
Esse leve aumento na média de 4 semanas do ADP para 15,5 mil deve ser visto com cautela. Mesmo assim, é um ritmo historicamente fraco de criação de vagas, indicando que o mercado de trabalho está perdendo força no primeiro trimestre de 2026. Isso segue o padrão visto na segunda metade de 2025. O relatório oficial de empregos fora do setor agrícola (Non-Farm Payrolls, NFP — vagas criadas fora da agricultura) divulgado na semana passada para fevereiro confirmou a fraqueza: apenas 85 mil vagas, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,1%. Também vemos, nos dados mais recentes do JOLTS (pesquisa de vagas e rotatividade — mede vagas abertas e contratações), as vagas abertas caírem abaixo de 8 milhões pela primeira vez desde 2022. Esses números indicam uma economia esfriando rápido. Por isso, esperamos que o Federal Reserve (Fed — banco central dos EUA) sinalize uma postura mais “dovish” (mais favorável a juros mais baixos para ajudar a economia) na próxima reunião. A atenção tende a sair da inflação e ir para o crescimento, o que aumenta a chance de um corte de juros em breve. O CME FedWatch (ferramenta que estima probabilidades de decisões do Fed com base nos preços do mercado) já indica mais de 70% de chance de um corte de 0,25 ponto percentual (25 pontos-base) até a reunião de maio. Para traders de derivativos de ações (contratos como opções e futuros ligados a ações/índices), isso sugere se posicionar para um possível rali de “notícia ruim é notícia boa” (quando dados fracos aumentam a expectativa de juros menores e isso favorece a bolsa) em índices como o S&P 500 (índice com 500 grandes empresas dos EUA). Comprar “call spreads” (estratégia com opções de compra: compra uma call e vende outra com strike mais alto para reduzir custo) no SPX (opções/índice ligado ao S&P 500) com vencimentos em abril ou maio pode capturar uma alta com a expectativa de política monetária mais frouxa (juros e crédito mais fáceis). A volatilidade, medida pelo VIX (índice que reflete a volatilidade esperada do S&P 500), ainda está abaixo de 15, deixando os prêmios das opções (preços pagos pelas opções) relativamente baratos por enquanto. No mercado de juros, a estratégia é buscar queda nas taxas. Comprar opções de compra em futuros de Treasuries (títulos do governo dos EUA) como o ZN (futuro da Treasury de 10 anos) ou ficar “long” em futuros de SOFR (taxa de referência de juros de curto prazo nos EUA; contrato futuro ligado a essa taxa) para o terceiro trimestre aposta na mudança do Fed. Os rendimentos implícitos (taxas embutidas nos preços dos contratos) já caíram, mas ainda podem cair mais se o Fed indicar que vai iniciar uma sequência de cortes.Pressão aumenta sobre o dólar
Esse cenário também tende a ser negativo para o dólar, porque a diferença de juros (quanto os juros dos EUA estão acima/abaixo de outros países) diminui em relação a outras moedas importantes. Traders podem considerar comprar opções de venda no Índice do Dólar (DXY — mede o dólar contra uma cesta de moedas) ou opções de compra no euro via futuros de EUR/USD (contrato ligado à taxa de câmbio euro/dólar). Essa ideia ganhou força no fim de 2025 quando surgiram os primeiros sinais de mudança de rumo do Fed.
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