Os ganhos médios no Reino Unido, incluindo bônus, subiram 4,3% na comparação anual nos três meses até maio, ficando abaixo do consenso de 4,5%. Os dados apontam para um ritmo mais brando de crescimento da remuneração do que o mercado havia antecipado, embora a dinâmica salarial siga elevada pelos padrões recentes.
A leitura mais recente sucede uma sequência em que as pressões salariais vêm arrefecendo em relação aos picos anteriores e entrará no radar das avaliações sobre a persistência da inflação doméstica e o cenário de juros no Reino Unido. Com o resultado abaixo do esperado, a atenção deve se voltar para saber se as próximas divulgações do mercado de trabalho reforçam uma continuidade no esfriamento do momentum dos salários.
Pressões por Corte de Juros Aumentam e Reações do Mercado
Esperamos que o Banco da Inglaterra enfrente pressão crescente para cortar juros após esse dado de salários mais fraco do que o esperado. Com o avanço de 4,3% em maio abaixo dos 4,5% projetados, as pressões inflacionárias domésticas que têm afetado a economia britânica claramente estão perdendo força. Essa desaceleração surpreendente dá ao Comitê de Política Monetária (MPC) uma justificativa bem mais forte para afrouxar a política monetária nas próximas reuniões.
Como traders de derivativos, devemos nos preparar para um deslocamento para baixo da curva de juros em libra esterlina nas próximas semanas. Os futuros de Short Sterling e de SONIA (Sterling Overnight Index Average) têm grande probabilidade de subir, à medida que o mercado passe a precificar de forma mais agressiva uma maior probabilidade de cortes de juros. Devemos considerar montar posições compradas em futuros de SONIA de três meses para capturar essa mudança no cenário de juros.
Libra Esterlina, Ações e Implicações para Estratégia de Trading
A libra esterlina também fica vulnerável a pressão de baixa conforme os diferenciais de juros passam a jogar contra a moeda. Devemos buscar posições vendidas em GBP contra o dólar americano e o euro, especialmente porque o Federal Reserve e o BCE navegam por trajetórias econômicas distintas. Vender GBP/USD nas altas pode gerar retornos consistentes, à medida que os traders ajustam suas posições a um Banco da Inglaterra menos agressivo.
Por fim, antecipamos impulso para ações sensíveis a juros, sobretudo no FTSE 250. Custos de financiamento mais baixos tendem a reanimar as ações britânicas de média capitalização, que historicamente tiveram desempenho inferior em períodos de juros elevados. Devemos mirar posições compradas em opções de índice FTSE ou em setores sensíveis a juros, como construtoras residenciais e REITs (trusts de investimento imobiliário), para aproveitar essa onda de suporte.
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