O crescimento da oferta monetária M4 do Reino Unido desacelerou para 4,5% em julho na comparação anual, ante 5% no mês anterior. O dado mais recente aponta para um ritmo mais lento de expansão da moeda ampla em toda a economia.
Na comparação mês a mês, a leitura indica uma perda de fôlego do impulso de crescimento monetário. A mudança na taxa anual deixa o crescimento do M4 0,5 ponto percentual abaixo do registrado em junho.
Liquidez Monetária e Implicações para a Política Econômica
A recente queda do crescimento do M4 do Reino Unido para 4,5% em julho, ante 5% no mês anterior, mostra que a liquidez monetária está se tornando mais restritiva. Acreditamos que essa desaceleração indica que as políticas restritivas do Banco da Inglaterra estão conseguindo esfriar a economia britânica. Essa contração sugere fortemente que a inflação ao consumidor, que recentemente oscilou perto da meta de 2% do banco, deverá permanecer contida.
Posicionamento Estratégico de Mercado e Expectativas de Política
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para um ritmo mais rápido de cortes de juros, assumindo posição comprada em futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average). Historicamente, quedas nessa magnitude no crescimento da moeda ampla antecedem uma postura mais branda dos formuladores de política, tornando a atual taxa bancária de 5% cada vez mais difícil de sustentar. Comprar futuros de juros agora permite capturar o potencial de valorização à medida que o mercado precifica múltiplos cortes ao longo dos próximos dois trimestres.
No mercado de opções de câmbio, sugerimos a compra de opções de venda (puts) da libra esterlina contra o dólar americano. Uma economia britânica em desaceleração e a queda dos rendimentos dos gilts provavelmente devem pressionar o par GBP/USD para baixo, de suas máximas recentes, em direção ao nível de 1,25. O uso de contratos de opções de curto prazo permitirá lucrar com essa pressão baixista, ao mesmo tempo em que limita o risco total.
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