O crescimento mensal das importações da Austrália abrandou acentuadamente em abril, recuando para 0,8% face a 14,1% no mês anterior. Este movimento aponta para uma rápida perda de dinâmica nos fluxos de comércio de entrada após o aumento de março.
A leitura mais recente mantém as importações ainda em alta em termos mensais, mas a um ritmo muito mais contido do que no início do trimestre. Não foi disponibilizada qualquer desagregação adicional por categoria ou por valorizações juntamente com os números principais.
Implicações Para A Política Monetária E O Dólar Australiano
A forte queda do crescimento mensal das importações é um sinal claro de abrandamento da procura interna. Não se trata de um ajuste menor, mas de uma desaceleração significativa, sugerindo que consumidores e empresas estão a apertar as despesas. Consideramos que este único dado reduz de forma substancial a probabilidade de novas subidas de taxas de juro por parte do Reserve Bank of Australia (RBA) este ano.
Perante este cenário, estamos posicionados para um dólar australiano mais fraco nas próximas semanas. Esta visão é reforçada por dados recentes que mostram o PMI Industrial Caixin da China a recuar para 50,9, uma desaceleração que limita a procura por matérias-primas australianas. Procuramos comprar opções put de AUD/USD com preço de exercício abaixo do nível de 0,6500, antecipando um possível teste aos mínimos do ano.
Estratégia Para Obrigações E Ações Perante A Desaceleração
Este arrefecimento económico torna também atrativas as obrigações soberanas australianas. Com a inflação na Austrália a ter moderado recentemente para uma taxa anual de 3,6% no primeiro trimestre, o argumento para um RBA mais agressivo está a desmoronar-se. Vemos valor na compra de futuros de obrigações do Governo a 3 e a 10 anos, uma vez que o mercado deverá começar a refletir uma postura mais dovish ou até potenciais cortes de taxas no início de 2027.
Do lado das ações, uma economia em abrandamento constitui um fator adverso para o ASX 200, sobretudo para os títulos de consumo discricionário e industriais. Historicamente, uma desaceleração acentuada de indicadores económicos, como a observada em meados de 2022, precedeu um período de maior volatilidade nos mercados. Estamos, por isso, a considerar spreads de puts de proteção sobre o índice XJO para cobrir a nossa exposição longa.
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