O crescimento anual da Austrália nas licenças de construção acelerou em abril, com as aprovações a subirem 10,2% em termos homólogos, face a 9% anteriormente. Esta melhoria aponta para uma expansão mais rápida no pipeline de atividade de construção planeada.
A passagem de 9% para 10,2% representa um novo reforço dos volumes de aprovações em termos homólogos. As licenças de construção são frequentemente acompanhadas como um indicador avançado do trabalho de construção residencial e não residencial e da procura associada ao longo de toda a cadeia de fornecimento do setor.
Implicações Macroeconómicas E De Política
Com as licenças de construção na Austrália a acelerarem para 10,2% em termos homólogos, encaramos este dado não apenas como uma métrica do mercado habitacional, mas como um sinal claro de pressão inflacionista subjacente. Este valor aponta para um setor da construção resiliente e para uma procura sustentada, o que deverá traduzir-se em custos mais elevados de materiais e de mão de obra. Esta robustez dá ao Reserve Bank of Australia (RBA) mais razões para manter uma postura hawkish nas próximas semanas.
Este dado ganha maior relevância quando analisado em conjunto com a mais recente leitura mensal do IPC (CPI) de maio, que se fixou num persistente 3,8%. Com a inflação a manter-se bem acima do intervalo-alvo do RBA, um indicador avançado forte como as licenças de construção torna altamente improvável uma mudança de política para o afrouxamento no curto prazo. Acreditamos que o mercado está, neste momento, a subavaliar a possibilidade de o RBA manter as taxas inalteradas até ao final do ano.
Estratégias E Posicionamento De Mercado
Consequentemente, estamos a considerar estratégias que beneficiem de um dólar australiano mais forte, uma vez que os diferenciais de taxas de juro deverão evoluir a seu favor. Vemos valor na compra de opções call de curto prazo sobre AUD/USD para capturar potencial valorização antes da próxima reunião do RBA. Os dados de crescimento anémico provenientes dos Estados Unidos reforçam ainda mais esta estratégia para o par cambial.
No caso do ASX 200, a perspetiva é mais complexa, criando oportunidades para estratégias de pares. Antecipamos que empresas de construção e de materiais irão superar o mercado, apoiadas tanto por estes dados domésticos como por preços do minério de ferro a manterem-se acima de 115 dólares por tonelada. Em contrapartida, esperamos que setores sensíveis às taxas de juro — como tecnologia e consumo discricionário — enfrentem ventos contrários, tornando opções put sobre esses setores específicos uma cobertura atrativa.
Olhando para o último ciclo de aperto monetário, observámos um padrão semelhante, em que dados fortes do mercado habitacional precederam revisões em alta das expectativas do mercado para a taxa de referência. Este precedente histórico sugere que os derivados ligados aos futuros de bank bill a 3 meses podem estar incorretamente valorizados. Estamos posicionados para uma subida das yields de curto prazo, à medida que o mercado assimila a realidade de que os cortes de taxas estão mais distantes do que se pensava anteriormente.
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