O crescimento da produção industrial italiana, ajustado ao número de dias úteis, abrandou em abril, com a taxa em termos homólogos a recuar para 1,3%, face a 1,5% anteriormente. Os dados apontam para uma ligeira perda de dinamismo na atividade fabril no arranque do segundo trimestre.
A divulgação refere-se à medida ajustada ao número de dias úteis (W.D.A.), que controla os efeitos de calendário ao comparar a produção entre períodos. Nessa base, o ritmo anual da produção industrial manteve-se positivo em abril, embora tenha desacelerado face à leitura anterior.
Arrefecimento do dinamismo industrial e implicações macroeconómicas
Entendemos que a desaceleração da produção industrial italiana para 1,3% em termos homólogos em abril sinaliza uma perda de dinamismo económico. Esta descida, ainda que pequena, confirma uma tendência de arrefecimento que poderá afetar as previsões de crescimento para o segundo trimestre. Os traders devem preparar-se para potenciais revisões em baixa das estimativas do PIB de Itália.
Esta perspetiva é reforçada pelo mais recente S&P Global Italy Manufacturing PMI, que caiu para 49,8 em maio, indicando uma contração do setor. Com a inflação da Zona Euro ainda resistente em torno de 2,5%, o Banco Central Europeu poderá revelar-se relutante em prestar apoio através de cortes de taxas. Assim, estamos a ponderar a compra de opções put sobre o índice FTSE MIB como cobertura contra uma potencial correção do mercado.
Estratégias de mercado perante ventos contrários económicos e financeiros
Estamos também a acompanhar de perto o mercado de dívida pública italiano, uma vez que a fragilidade económica pode pressionar as finanças públicas. O spread entre as BTP italianas a 10 anos e os Bunds alemães já alargou para 145 pontos-base, acima de um mínimo de 120 no início deste ano. Negociar contratos de futuros que beneficiem de um alargamento adicional deste spread poderá ser uma estratégia viável.
Atendendo ao potencial de surpresas nas próximas divulgações de dados, antecipamos um aumento da volatilidade nos mercados europeus. A compra de opções call sobre o índice VSTOXX oferece uma forma direta de beneficiar desta maior turbulência. Acreditamos ainda que esta fragilidade localizada poderá penalizar a moeda única, tornando atrativas posições curtas sobre o euro através de futuros EUR/USD.
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