Pressão de inflação aumenta no Japão
A alta do Índice de Preços de Serviços Corporativos para 2,7% é um sinal claro de que a inflação não está perdendo força. Esse dado reforça a ideia de que as altas de preços estão ficando mais difíceis de reverter na economia. Com isso, aumenta a pressão sobre o Banco do Japão para considerar uma nova alta de juros antes do que o mercado esperava. Isso acontece depois das negociações salariais de primavera (“Shunto”, rodada anual em que sindicatos e empresas negociam reajustes), cujos resultados preliminares indicam aumentos médios de salários em torno de 4,5%, um avanço grande em relação ao ano passado. O Banco do Japão encerrou a política de juros negativos no início de 2025 (ou seja, passou a não cobrar juros abaixo de zero). A combinação de salários mais altos e inflação em serviços sugere que o próximo passo para voltar a uma política de juros mais “normal” está mais perto. Esse tipo de dado dá suporte à decisão inicial e fortalece o lado mais rígido dentro do comitê de política monetária (os “hawks”, que preferem subir juros para conter a inflação). Para quem negocia moedas, isso reforça o argumento de um iene mais forte nas próximas semanas. Uma forma de se posicionar é comprar calls de JPY (contratos de opção que ganham valor se o iene subir) ou vender calls de USD/JPY fora do dinheiro (opções com preço de exercício longe do preço atual, com chance menor de serem exercidas). A ideia é se posicionar para uma queda no par dólar/iene. O mercado tende a aumentar a probabilidade de alta de juros do Banco do Japão nas reuniões de abril ou junho, o que pode atrair fluxo de capital para o iene. No mercado de juros, a pressão de alta nos rendimentos dos Títulos do Governo Japonês (JGB, títulos públicos do Japão) deve continuar. Vender (operar “short”, ou seja, apostar na queda do preço) contratos futuros de JGB é uma forma direta de se posicionar, já que esperamos que o rendimento de 10 anos passe com firmeza do nível atual de 1,2%. Também é possível usar opções sobre futuros de JGB, como comprar puts (opções que ganham valor quando o preço do ativo cai), para limitar o risco caso a aposta seja de que o Banco do Japão vai apertar a política monetária mais rápido do que o mercado está precificando.Implicações para juros, moedas e ações
A perspectiva para as ações japonesas fica mais complexa, com oportunidades via volatilidade (oscilações fortes de preço). Embora uma economia mais saudável com inflação seja positiva no longo prazo, no curto prazo juros mais altos podem pressionar o Nikkei 225. Uma estratégia é usar straddles de opções no índice Nikkei 225 (comprar, ao mesmo tempo, uma call e uma put no mesmo preço de exercício), buscando ganhar com um movimento grande para qualquer lado enquanto o mercado se ajusta a esse novo cenário.
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