O CPI dos EUA de julho, divulgado na quarta-feira pelo BLS, deve arrefecer levemente, com o CPI cheio projetado para subir 0,1% na comparação mensal após a queda de 0,4% em junho, enquanto a taxa anual é estimada em 3,4% versus 3,5%. O CPI núcleo, que exclui alimentos e energia, é estimado em 0,2% m/m e 2,5% a/a. A desinflação anterior foi ajudada pela energia: o petróleo caiu quase 16% em maio e depois cerca de 20% em junho, retornando a níveis pré-guerra após um cessar-fogo em 17 de junho. Em julho, porém, o WTI avançou quase 22% com o ressurgimento das tensões em torno do Estreito de Ormuz, antes de aliviar no início de agosto com negociações envolvendo Irã e Omã.
A precificação de juros mudou à medida que os mercados assimilaram dados mais fracos de emprego nos EUA, incluindo uma queda inesperada de 23 mil no payroll (NFP), deixando o FedWatch indicando cerca de 52% de chance de alta de 25 pb pelo Fed na próxima reunião. Uma leitura do CPI núcleo de julho de 0,3% m/m ou mais pode reprecificar as expectativas para setembro, enquanto uma surpresa baixista abaixo de 0,2% pode enfraquecer o USD e elevar o EUR/USD; níveis técnicos mencionados incluem resistências perto de 1,1570, 1,1630 e 1,1800, com suporte em torno de 1,1470 e 1,1350-1,1330, além de patamares em 1,1580, 1,1515 e 1,1495.
Volatilidade de mercado e gestão de risco em meio à divulgação do CPI
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para uma volatilidade elevada hoje com a divulgação do CPI dos EUA de julho. O mercado espera uma alta modesta de 0,1% na inflação cheia na base mensal, mas tensões geopolíticas no Oriente Médio podem rapidamente desorganizar essas estimativas. Historicamente, dias de divulgação do CPI geram movimentos intradiários médios acima de 80 pips no EUR/USD, tornando uma gestão de risco rigorosa essencial para quem mantém opções de curto prazo.
Precisamos monitorar de perto os preços do petróleo, que se recuperaram recentemente devido às disputas em curso sobre o Estreito de Ormuz. Embora o West Texas Intermediate (WTI) tenha recuado brevemente no início deste mês com a esperança de um acordo entre Irã e Omã, novas ameaças de interrupções na oferta mantêm os mercados de energia altamente sensíveis. Esse pano de fundo volátil de energia significa que até mesmo um dado de inflação fraco hoje pode ser facilmente ofuscado se o petróleo voltar a disparar nas próximas semanas.
Opções de FX, níveis técnicos e expectativas de juros
Para opções de câmbio, recomendamos utilizar straddles ou strangles para capturar o rompimento esperado no par EUR/USD. O principal nível técnico a observar na alta é a média móvel simples (SMA) de 100 dias perto de 1,1570, enquanto o suporte-chave fica em torno de 1,1470. Um fechamento diário decisivo acima de 1,1580 sinalizaria uma forte mudança no momentum de alta, sugerindo que os traders devem migrar para calls direcionadas ao nível de 1,1630.
Com a ferramenta CME FedWatch mostrando uma divisão quase equilibrada sobre uma alta de juros em setembro, futuros de juros de curto prazo oferecem outra via de alto retorno. Se o CPI núcleo vier em 0,3% ou mais hoje, esperamos que as apostas em alta de juros aumentem, fortalecendo o dólar e tornando puts baixistas no euro bastante atraentes. Por outro lado, uma leitura suave do núcleo abaixo de 0,2% provavelmente consolidará uma pausa do Fed, permitindo que os traders aproveitem um rali de curto prazo em ativos de risco.
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