A diretora do Federal Reserve, Lisa Cook, apoiou a decisão de manter os juros estáveis na última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), afirmando que deseja ver dados adicionais antes de endossar qualquer mudança. Ela disse que os riscos de inflação superam os riscos para o mercado de trabalho e reiterou seu compromisso de restaurar a estabilidade de preços.
Em comentários feitos durante um evento no Alasca, Cook afirmou que está preparada para reagir caso não surjam, em breve, evidências de desinflação contínua. Ela também disse que a inflação tem permanecido persistentemente alta há cinco anos, ao mesmo tempo em que deixou em aberto a possibilidade de que o ritmo de alta de preços possa moderar.
Perspectiva de Política Monetária e Estratégia de Juros
Acreditamos que os traders de derivativos precisam se preparar para uma guinada mais hawkish nas próximas semanas, à medida que os formuladores de política priorizam o combate à inflação em detrimento do suporte ao mercado de trabalho. Com a inflação dos EUA ainda resiliente em 3,1% em meados de 2026, a paciência do banco central com preços elevados claramente está se esgotando. Como as pressões de preços já persistem por cinco anos consecutivos, devemos nos preparar para juros elevados por muito mais tempo do que o mercado espera.
Para explorar esse descompasso, recomendamos montar posição vendida em futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) com vencimento no fim de 2026. Os futuros de Fed funds atualmente embutem 60% de chance de cortes de juros até o fim do ano, uma probabilidade que consideramos altamente irrealista. Operar bear call spreads nesses contratos oferece uma forma estratégica de lucrar conforme o mercado é forçado a retirar do preço esses cortes prematuros.
Proteção de Portfólio em Meio à Alta dos Rendimentos
Também sugerimos comprar opções de venda (puts) em ETFs de Treasuries de maior duration para proteger contra um salto repentino nos yields. Historicamente, durante o período de inflação resistente de 2022 a 2023, pausas inesperadas do Fed desencadearam fortes realizações no mercado de títulos e empurraram o rendimento da Treasury de 10 anos para acima de 4,5%. Comprar puts de curto prazo agora ajuda a proteger os portfólios antes da crucial reunião de política monetária de setembro.
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