Risco de guerra e medo de inflação
O conflito entrou no quinto dia, com EUA e Israel aumentando ataques aéreos e com mísseis pelo Irã, e Teerã respondendo com mísseis e drones contra bases dos EUA e instalações aliadas no Golfo. O risco para o fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz elevou os preços de energia e aumentou o temor de inflação (alta generalizada de preços). Donald Trump afirmou que os EUA começariam a escoltar navios-tanque pelo Estreito de Ormuz, se necessário, e ofereceriam seguro contra risco político para navios no Golfo. O mercado agora precifica pelo menos 50 pontos-base de cortes de juros pelo Fed até dezembro, segundo o CME FedWatch (ferramenta que estima a probabilidade de decisões de juros do Fed a partir dos preços de contratos futuros). A ADP informou que os empregos no setor privado subiram 63 mil em fevereiro, contra 50 mil esperados e 11 mil em janeiro. O ISM Services PMI subiu para 56,1, de 53,8, e o S&P Global Composite PMI caiu para 51,9, de 52,3. (PMI é um índice de gerentes de compras: acima de 50 sugere economia em expansão; abaixo de 50, contração.) No lado técnico (análise baseada no gráfico e no comportamento do preço), o suporte fica perto de US$ 5.057 e na faixa de US$ 5.100–US$ 5.000, com níveis adicionais perto de US$ 4.850 e US$ 4.650. A resistência está perto de US$ 5.200, depois em torno de US$ 5.259 e US$ 5.461. Olhando para o início de março de 2025, o mercado estava muito instável, com o ouro perto de US$ 5.141. Os principais fatores eram o conflito EUA-Irã, que aumentava a demanda por “porto seguro” (ativos buscados em momentos de medo), contra dados econômicos fortes nos EUA, que colocavam em dúvida futuros cortes de juros do Fed. Isso elevou a incerteza e aumentou a volatilidade (variações rápidas e fortes de preço).Estratégias com opções para um mercado volátil
Diante da queda de 4,4% seguida de recuperação rápida, a volatilidade implícita nas opções de ouro provavelmente subiu. Volatilidade implícita é a expectativa do mercado sobre o tamanho das oscilações futuras, embutida no preço das opções. Isso lembra a alta do CBOE Gold Volatility Index (GVZ), um índice que mede a volatilidade esperada do ouro. Uma resposta provável seria comprar straddles ou strangles, estratégias com opções que podem ganhar com um grande movimento tanto para cima quanto para baixo. Straddle é comprar uma opção de compra (call) e uma de venda (put) no mesmo preço de exercício; strangle é parecido, mas com preços de exercício diferentes. Assim, dá para aproveitar a incerteza sem “apostar” na direção. Para uma visão de alta, seria possível considerar opções de compra (calls) ou um bull call spread (compra de uma call e venda de outra call mais acima, para reduzir custo e limitar ganho), mirando um rompimento acima da resistência de US$ 5.200. A escalada no Estreito de Ormuz ameaçava o fornecimento de petróleo, alimentando o medo de inflação, como quando o Brent passou de US$ 120 por barril após a invasão da Ucrânia em 2022. Essa pressão inflacionária, junto com as compras recordes de ouro por bancos centrais (instituições que controlam a moeda e os juros de um país) ao longo de 2024, dava base para uma aposta de alta. Por outro lado, os dados econômicos fortes dos EUA em fevereiro de 2025, como ADP e ISM, sustentavam um cenário de baixa. Algo parecido ocorreu em 2023, quando uma economia forte levou o Fed a manter uma postura “hawkish” (mais dura, com tendência a juros mais altos), fortalecendo o Dólar e pesando sobre o ouro. Isso justificaria comprar opções de venda (puts) ou usar bear put spreads (compra de put e venda de outra put mais abaixo), buscando uma queda abaixo do nível psicológico de US$ 5.000 (um número “redondo” que costuma influenciar decisões do mercado). Por fim, para quem já tinha posições compradas em ouro ou em mineradoras de ouro, a correção após o preço encostar nas Bandas de Bollinger foi um sinal para fazer proteção. Bandas de Bollinger são faixas no gráfico que indicam quando o preço pode estar esticado para cima ou para baixo, com base na variação recente. Comprar puts de proteção (protective puts) com preços de exercício perto de US$ 5.000 ou US$ 4.850 seria uma forma de seguro contra uma queda rápida, caso o conflito diminuísse ou o Fed adotasse um tom mais duro.
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