Chris Turner, do ING, diz que USD/JPY se aproxima da zona de intervenção do Japão; coordenação é improvável, mas uma ação pode desencadear quedas acentuadas

by VT Markets
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Mar 9, 2026
USD/JPY voltou para a área em que o Japão costuma intervir no câmbio (quando o governo e o banco central entram no mercado para comprar ou vender moeda) enquanto choques globais e a alta do petróleo afetam os mercados. O USD/JPY pode cair de três a cinco “figuras” (movimentos grandes no câmbio; aqui, algo como 3 a 5 ienes) se houver intervenção coordenada entre EUA e Japão, com alta da volatilidade de curto prazo (o quanto o preço pode oscilar no curto prazo). A ação coordenada é vista como improvável, e a intervenção é apresentada como menos eficaz sem sinais de uma volta rápida da oferta de petróleo (mais petróleo disponível no mercado, o que tende a baixar o preço). Sem melhora na oferta de petróleo, qualquer queda do USD/JPY é descrita como difícil de manter.

Níveis Psicológicos Principais em Foco

As autoridades são vistas como monitorando níveis “psicológicos” (números redondos que costumam atrair atenção e ordens), incluindo 160 no USD/JPY e 1500 no USD/KRW. Esses níveis são ligados a tentativas de garantir liquidez em dólar (facilidade de obter dólares no mercado) e à expectativa de um grande aumento de oferta de dólares no curto prazo (mais dólares circulando, o que pode reduzir a pressão de alta). Com o USD/JPY agora em 159,85, o par voltou à zona de intervenção cambial que se tornou crítica em 2024. A recente alta do petróleo WTI (tipo de petróleo usado como referência nos EUA) para acima de US$ 95 por barril é um choque global que pressiona o dólar para cima. Esses fatores criam um ambiente tenso, com autoridades em alerta. Agora estamos claramente na área em que autoridades japonesas podem agir para oferecer dólares (aumentar a disponibilidade de dólares no mercado) e fortalecer o iene. Olhando de 2025, lembramos das várias intervenções no fim de 2024 quando o par passou de 155 e se aproximou desses mesmos níveis. O Ministério das Finanças já aumentou os alertas verbais, dizendo que acompanha os movimentos com “alto senso de urgência”. Para traders de derivativos (instrumentos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros), isso significa que o risco de um movimento súbito e forte aumentou, tornando a volatilidade de curto prazo um ponto central. A volatilidade implícita de 1 mês no USD/JPY (expectativa do mercado para a oscilação futura, embutida no preço das opções) já subiu para mais de 12% nas últimas semanas, mas pode disparar mais com um anúncio real de intervenção. Traders podem considerar comprar opções de curto prazo (contratos que dão o direito de comprar ou vender a um preço definido até uma data próxima) para se posicionar para esse evento.

Cenário de Intervenção Coordenada

Se houver intervenção coordenada, o USD/JPY pode cair de três a cinco “figuras” em pouco tempo. Isso seria uma queda rápida de perto de 160 para a faixa de 155–157. Comprar calls de iene (opções de compra de iene) ou puts de dólar (opções de venda de dólar) é uma forma direta de se posicionar para esse resultado. Ainda assim, uma queda causada por intervenção pode não durar se o petróleo não recuar. A pressão sobre o iene vem de fatores fundamentais (forças econômicas de base, como juros, comércio e energia) que a intervenção sozinha não resolve. Isso sugere que posições vendidas em dólar (apostar na queda do dólar) devem ser táticas e bem acompanhadas. O mercado vê esses níveis psicológicos como a fonte mais provável de grande oferta de dólares em breve. Não é só o Japão: autoridades da Coreia também observam o nível 1500 no USD/KRW. Essa pressão regional aumenta a chance de pelo menos um banco central agir nas próximas semanas.

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