O crude Brent caiu a pique depois de um memorando de entendimento (MoU) entre os EUA e o Irão ter aumentado as perspetivas de reabertura do Estreito de Ormuz. O contrato negociou em queda até aos 82,7 dólares por barril durante a noite e estava 35% abaixo dos máximos de abril, embora se mantivesse acima dos níveis pré-guerra. O movimento foi associado a um ligeiro “bull steepening” nas obrigações soberanas, à medida que as expectativas de subidas de taxas pelos bancos centrais foram revistas em baixa em ambos os lados do Atlântico.
Nos gráficos, foram identificados níveis de suporte nos 82/81 dólares, com patamares adicionais nos 78 e 75 dólares, e a média móvel de 200 dias situa-se em torno dos 78 dólares. A Société Générale manteve uma projeção para o Brent nos 80 dólares por barril no final de 2026, associada a um cenário que atribui 35% de probabilidade a uma reabertura do Estreito de Ormuz no final de junho e à normalização dos fluxos de petróleo até janeiro de 2027.
Reação do mercado ao avanço EUA-Irão
O recente avanço nas conversações entre os EUA e o Irão está a reformular de forma estrutural a nossa visão sobre o mercado petrolífero. Vimos os preços do Brent caírem acentuadamente para perto de 83 dólares por barril, reagindo à perspetiva de normalização dos fluxos de petróleo através do Estreito de Ormuz. Este desenvolvimento pressionou os preços para baixo em 35% face aos máximos de abril, sinalizando uma mudança clara no sentimento do mercado.
Acreditamos que esta pressão descendente vai continuar à medida que o mercado assimila o potencial de aumento da oferta global. O Irão poderá acrescentar até 1 milhão de barris por dia ao mercado ao longo dos próximos meses, um volume significativo que coloca em causa os esforços recentes da OPEP+ para limitar a produção. Consequentemente, estamos a posicionar-nos para mais fraqueza de preços, ponderando estratégias como a compra de opções put.
Níveis técnicos e perspetiva de estratégia
O nosso foco imediato incide sobre níveis técnicos-chave, que irão orientar a nossa atividade de negociação. A zona dos 82/81 dólares por barril é o primeiro suporte, mas consideramos a média móvel de 200 dias, em torno dos 78 dólares, como o patamar mais crítico. Uma quebra decisiva abaixo desse nível deverá, provavelmente, acelerar a queda em direção ao nosso próximo objetivo nos 75 dólares.
Este cenário tem precedentes históricos, o que reforça a nossa convicção. Após o acordo nuclear com o Irão em 2015, os preços do crude Brent tenderam a descer durante vários meses, à medida que o mercado antecipava o regresso de barris anteriormente sancionados. Esperamos que se verifique um período de reprecificação semelhante à medida que os detalhes deste novo memorando sejam finalizados e implementados.
Com a volatilidade a manter-se elevada, vemos valor em utilizar opções para expressar a nossa visão baixista. A compra de puts com vencimentos nos próximos um a dois meses oferece uma forma de risco definido para capitalizar a queda esperada dos preços. Esta abordagem permite-nos apontar ao movimento em direção aos 78 e 75 dólares, gerindo ao mesmo tempo potenciais choques em alta.
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