O Brent e o WTI aprofundaram as quedas, empurrando o crude para ainda mais abaixo dos 100 dólares por barril, numa altura em que os mercados incorporam a expectativa de oferta abundante no Golfo. A DBS Group Research apontou para uma fila de quase 2.000 navios à espera para sair do Golfo, uma dinâmica que tem acrescentado pressão sobre os preços do petróleo.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que é esperado que os preços do petróleo caiam abaixo dos níveis pré-conflito, persistindo, no entanto, a incerteza em torno das negociações com o Irão e do estatuto do Estreito de Ormuz. Mesmo que os preços de energia mais visíveis arrefeçam, o relatório salientou efeitos indiretos na logística global decorrentes de um encerramento do Estreito de Ormuz durante vários meses, já a propagarem-se aos bens intermédios.
Preços do Petróleo Caem Perante Aumento da Oferta e Preocupações com a Procura
Estamos a assistir à continuação de uma forte queda nos preços do crude, com o Brent a negociar agora em torno de 95 dólares por barril, bem abaixo da fasquia dos 100 dólares. O mercado está claramente a antecipar um aumento expressivo da oferta, com quase 2.000 navios a preparar-se para sair do Golfo. Consideramos que os preços poderão cair abaixo do nível de 85 dólares observado antes de o conflito em Ormuz ter começado no ano passado.
Esta visão negativa é reforçada por dados recentes que apontam para uma desaceleração global. O mais recente Caixin China General Manufacturing PMI, por exemplo, desceu inesperadamente para 49,8, sinalizando uma contração da procura por parte do maior importador mundial de petróleo. Entretanto, o relatório da EIA da semana passada mostrou um aumento inesperado das reservas de crude nos EUA em 4,2 milhões de barris, sugerindo que a oferta já está a superar a procura.
Face a este cenário, acreditamos que posicionar-se para novas quedas é a estratégia certa nas próximas semanas. Estamos a considerar a compra de opções de venda (puts) sobre contratos de julho e agosto para beneficiar de preços em queda. A venda a descoberto de futuros de crude é também uma estratégia viável, embora de maior risco, para traders confortáveis com o efeito de alavancagem.
Estratégia de Mercado e Riscos Perante Incertezas Geopolíticas
Este ambiente assemelha-se muito ao colapso de preços impulsionado pela oferta em 2014, quando uma decisão da OPEP de não cortar a produção fez os preços afundarem durante meses. A história sugere que, quando o sentimento em torno da oferta se torna tão negativo, a dinâmica descendente pode ser forte e rápida. Estamos a preparar-nos para um período de fraqueza prolongada dos preços à medida que esta nova oferta chega ao mercado.
Ainda assim, é necessário manter vigilância sobre as negociações em curso com o Irão e a estabilidade frágil no Estreito de Ormuz. Um colapso súbito nas conversações poderia provocar uma inversão violenta dos preços, conduzindo a um short squeeze significativo. Por esse motivo, recorrer a estratégias com risco definido, como bear put spreads, poderá ser mais prudente do que manter posições curtas “a descoberto”.
Mesmo com os preços de energia mais visíveis em queda, estamos atentos aos efeitos secundários sobre a inflação e a logística. A disrupção no transporte marítimo ao longo de vários meses já começou a repercutir-se no custo dos bens intermédios. Isto poderá criar oportunidades de negociação em setores que beneficiam de preços do petróleo mais baixos, mas que continuam a lidar com custos de transporte mais elevados.
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