A vice-governadora do Banco da Inglaterra (BoE), Sarah Breeden, disse nesta quinta-feira que a inflação do Reino Unido teria ficado na meta de 2% do banco central não fosse a guerra no Oriente Médio. Ela também afirmou que o choque da guerra com o Irã tem menor probabilidade de se incorporar à dinâmica inflacionária e que o BoE está em uma boa posição para monitorar os desdobramentos.
A libra esterlina mostrou pouca reação imediata. No momento da publicação, o GBP/USD recuava 0,12%, perto de 1,3520, à medida que o dólar americano se recuperava. Separadamente, o FXS Speechtracker atribuiu aos comentários uma pontuação de 3,2/10, em comparação com a média histórica de 4,1/10 da dirigente, indicando um viés levemente dovish.
Perspectiva dovish para o Banco da Inglaterra e a libra
Devemos nos posicionar para um Banco da Inglaterra mais dovish nas próximas semanas, à medida que os formuladores de política sinalizam que as pressões inflacionárias subjacentes estão perdendo força. Com a vice-governadora Breeden minimizando o impacto de longo prazo dos choques geopolíticos no Oriente Médio, o ciclo de cortes de juros no Reino Unido pode ganhar tração mais rapidamente do que o mercado atualmente precifica. Esperamos que isso pressione a libra esterlina para baixo, especialmente porque a moeda enfrenta resistência próxima ao nível de 1,3520 frente a um dólar americano em recuperação.
Estratégias de trading para uma mudança dovish na política
Para aproveitar essa mudança, traders de derivativos devem considerar vender GBP/USD ou comprar opções de venda (puts) sobre a libra. Historicamente, quando o BoE adota um viés dovish enquanto o Federal Reserve dos EUA permanece cauteloso, a libra tende a apresentar desempenho inferior, assim como nas tendências pós-pico de inflação observadas no fim de 2024. Dados recentes mostram que o CPI do Reino Unido tem oscilado na faixa de 2,0% a 2,5%, e qualquer queda adicional na inflação de serviços provavelmente desencadeará cortes de juros mais agressivos.
Também recomendamos mirar em futuros de juros de curto prazo, como os contratos de Sonia (Sterling Overnight Index Average) de três meses, que tendem a se beneficiar conforme aumentam as expectativas de cortes. Se o BoE cortar sua taxa básica do patamar recente em torno de 5,0% para algo próximo de 4,5% ou menos até o outono, esses contratos devem passar por uma reprecificação significativa para cima. Esse ambiente oferece uma configuração de alta probabilidade para operadores de opções comprarem opções de compra (calls) sobre futuros de Sonia a fim de capturar o cenário de queda dos rendimentos.
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