O presidente do Banco do Japão (BoJ), Kazuo Ueda, disse que os responsáveis pela política econômica precisam ficar atentos, já que os preços do petróleo bruto estão subindo e os mercados financeiros globais seguem instáveis por causa do agravamento do conflito no Oriente Médio. Ele afirmou que a atividade econômica e a inflação do Japão estão, em geral, dentro do que foi previsto. Ueda alertou que um conflito prolongado pode atrapalhar as cadeias de suprimento (o caminho de produção e entrega de peças e produtos) e reduzir a produção das fábricas, o que pode prejudicar a economia. Ele também disse que o aumento do custo do petróleo pode afetar a inflação “de base” (a tendência mais estável da inflação, tirando oscilações mais passageiras) de maneiras diferentes, dependendo do hiato do produto (diferença entre o quanto a economia consegue produzir e o quanto de fato está produzindo) e das expectativas de inflação (o que empresas e consumidores acham que os preços vão fazer no futuro).

Mercado de petróleo e vigilância da política

Ele disse que o BoJ vai acompanhar como os acontecimentos afetam a economia, os preços e as condições financeiras antes da reunião de política nos dias 27–28 de abril. Os dados preliminares de março de 2026 sobre o estoque de moeda do Japão (medidas da quantidade de dinheiro em circulação) mostraram que o M2 subiu 2,0% na comparação com um ano antes e o M3 subiu 3,7%, acima de 1,7% e 2,0% em fevereiro. As falas recentes do presidente do BoJ, Ueda, mostram mais cautela. Com o petróleo Brent passando de US$ 110 por barril devido às tensões no Oriente Médio, o foco dele nos preços do petróleo é um alerta. O risco é que esse choque externo (um evento de fora do Japão que afeta a economia) force o BoJ a adotar uma postura mais “dura” (mais inclinada a subir juros e apertar a política) do que o esperado. Isso aumenta a importância da próxima reunião de política no fim de abril. O núcleo do IPC de Tóquio (uma medida de inflação que exclui itens mais voláteis e serve como sinal antecipado) já está firme em 2,8%, bem acima da meta do banco central, o que torna qualquer pressão extra vinda da energia ainda mais preocupante. É importante observar se haverá mudança de tom indicando um ritmo mais rápido de normalização da política (voltar gradualmente a juros mais altos e menos estímulos). Para operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como moedas), isso traz o risco de um iene mais forte nas próximas semanas. O USD/JPY (taxa de câmbio entre dólar e iene) tem ficado perto do nível 160, um ponto sensível para as autoridades japonesas. Um BoJ surpreendentemente mais “duro” pode causar uma queda forte no par.

Posicionamento em opções para um iene mais forte

Diante disso, faz sentido considerar um posicionamento para iene mais forte usando opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a um preço). Comprar opções de compra de JPY (ganham valor se o iene subir) ou opções de venda de USD/JPY (ganham valor se o USD/JPY cair, ou seja, iene mais forte) com vencimento após a reunião do fim de abril oferece uma forma de risco definido (perda máxima conhecida, geralmente o prêmio pago) para aproveitar uma possível alta de volatilidade (oscilações mais fortes de preço). Essa estratégia ajuda a se proteger contra uma mudança repentina de política causada pelos choques externos que Ueda está monitorando. O cenário de aumento da oferta de dinheiro, com o crescimento do M3 acelerando para 3,7% em março, reforça essa visão cautelosa. Após o fim histórico dos juros negativos visto em 2025, o BoJ agora está claramente “dependente dos dados” (decide com base nos números mais recentes). Essas novas variáveis aumentam as chances de uma surpresa na política que pode fortalecer o iene.

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