Japão sinaliza prontidão para agir
Katayama disse que o Japão vai trabalhar de perto com autoridades de outros países e tentar reduzir impactos na economia. Ela também citou esforços para manter estável o fornecimento de energia. O Japão obtém cerca de 90% do seu petróleo do Oriente Médio. Os estoques de GNL (gás natural liquefeito — gás resfriado até virar líquido para facilitar transporte e armazenamento) cobrem cerca de três semanas, e aproximadamente 4% das importações vêm do Catar. Com as autoridades japonesas sinalizando “intervenção” (quando o governo ou o banco central entra no mercado para influenciar o preço da moeda) enquanto o USD/JPY passa de 157, devemos esperar um aumento forte na instabilidade do câmbio. A “volatilidade implícita” de um mês (medida, extraída do preço das opções, do quanto o mercado espera que o preço varie) do par provavelmente subiu acima de 14%, refletindo que o mercado está precificando um movimento rápido de vários ienes. Esse cenário torna muito arriscado manter posições compradas em USD/JPY sem proteção contra perdas no curto prazo. Vale lembrar as intervenções do fim de 2022, que mostraram que autoridades japonesas agem com firmeza quando um limite é ultrapassado. Naquelas vezes, o dólar caiu contra o iene em até 500 pips em minutos após o Banco do Japão entrar no mercado. “Pips” são a menor unidade comum de variação no preço no mercado de câmbio. Um movimento parecido a partir de 157,50 poderia levar o par facilmente para baixo de 153.Traders reavaliam proteção e risco de instabilidade
A pressão principal, porém, continua sendo a grande diferença entre taxas de juros, com a taxa básica dos EUA (“Fed Funds Rate”, a taxa de referência definida pelo banco central norte-americano) em torno de 3,5%, enquanto a taxa do Banco do Japão está em apenas 0,25%. Essa diferença segue tornando lucrativa a estratégia de “carry trade” (pegar dinheiro emprestado em uma moeda com juros baixos — como o iene — para comprar outra com juros mais altos — como o dólar). Isso mantém uma força constante de alta no par de moedas. Assim, é difícil acertar o momento para uma posição vendida sem um gatilho claro. Para traders com posição comprada em USD/JPY, comprar proteção para a queda agora é essencial. Comprar “opções de venda” (contratos que dão o direito de vender a um preço definido) fora do dinheiro (“out-of-the-money”, quando o preço definido na opção ainda não seria vantajoso no momento) no USD/JPY, com vencimento em um mês, oferece uma proteção contra uma intervenção repentina. Essa estratégia limita perdas e ainda permite ganhos se as autoridades decidirem esperar. Vender opções, principalmente “opções de compra” (“calls”, contratos que dão o direito de comprar a um preço definido) de USD/JPY, virou uma estratégia perigosa. Embora os prêmios (o preço pago/recebido pela opção) estejam altos, a combinação de uma tendência forte de alta e o risco de viradas bruscas cria grande chance de perdas relevantes. O risco de o par subir mais antes de cair de repente torna pouco atraente apostar contra a instabilidade (“short volatility”, estratégia que ganha se o mercado ficar calmo, mas perde muito quando há movimentos grandes). A situação geopolítica, com os contratos futuros do petróleo Brent (acordos para comprar/vender petróleo em uma data futura, usados para proteção e especulação) acima de US$ 110 por barril, piora o cenário para o Japão. Como grande importador de energia, um iene fraco junto com petróleo caro gera forte pressão sobre a economia. Essa pressão externa aumenta a chance de as autoridades terem de agir mais cedo para fortalecer a moeda. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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